ارتفع التغير في بدايات الإسكان في الولايات المتحدة في نوفمبر. وانتقل من -4.6% سابقًا إلى 6.2%.
تشير القراءة الأحدث إلى زيادة في بدايات الإسكان مقارنةً بالفترة السابقة. وكانت نقطة البيانات السابقة انخفاضًا بنسبة 4.6%.
قوة الإسكان تغيّر توقعات الفيدرالي
إن القفزة القوية في بدايات الإسكان في نوفمبر 2025 أشارت إلى مرونة كامنة في الاقتصاد كان كثيرون قد قلّلوا من شأنها. وقد شهد السوق تحولًا بعيدًا عن مخاوف حدوث تراجع حاد نحو توقعات اقتصادية أكثر متانة. وهذا أجبرنا على إعادة النظر في مسار الاحتياطي الفيدرالي للأشهر المقبلة.
هذه القوة الاقتصادية، التي رأينا تأكيدها أيضًا في أحدث تقرير وظائف لشهر يناير 2026 والذي أظهر إضافة 215,000 وظيفة جديدة إلى كشوف الرواتب، تثير تساؤلات حول توقيت خفض أسعار الفائدة المتوقع. كما أظهر مؤشر أسعار المستهلك لشهر يناير 2026 أن التضخم ما زال لزجًا عند 3.1%، أعلى قليلًا من التوقعات. لذلك، تراجعت احتمالية خفض الفائدة في مارس، الذي كان متوقعًا على نطاق واسع في السابق، بشكل ملحوظ.
ينبغي على متداولي المشتقات النظر في تعديل المراكز في عقود آجلة لأسعار الفائدة، مثل المرتبطة بمعدل SOFR. نعتقد أن هناك قيمة في الصفقات التي تراهن على أن الاحتياطي الفيدرالي سيُبقي الفائدة دون تغيير لفترة أطول مما كان متوقعًا سابقًا. وقد يشمل ذلك بيع العقود الآجلة أو شراء خيارات بيع على صناديق المؤشرات المتداولة لسندات الخزانة للتحوط ضد ارتفاع العوائد.
في سوق الأسهم، حقق قطاع بناة المنازل، الذي تتبعه صناديق مثل XHB، أداءً قويًا منذ صدور بيانات نوفمبر 2025. ينبغي لنا الآن النظر في استخدام الخيارات لإدارة المخاطر، ربما عبر شراء خيارات بيع وقائية أو بيع خيارات شراء مغطاة مقابل المراكز القائمة. وفي حين أظهرت أحدث بيانات بدايات الإسكان لشهر يناير 2026 تباطؤًا طفيفًا إلى معدل سنوي قدره 1.47 مليون، فإنها تظل قوية تاريخيًا وتواصل دعم القطاع.
كما أن قوة الإسكان لها تداعيات مباشرة على السلع مثل الخشب والنحاس. عقود الخشب الآجلة، التي شهدت ارتفاعًا كبيرًا في أواخر 2025، بدأت تتماسك قرب قممها الأخيرة. نرى فرصًا في استخدام استراتيجيات فروق الخيارات على هذه العقود الآجلة للتداول ضمن بيئة محتملة تتحرك ضمن نطاق سعري على المدى القريب.
تداول الدولار كتحوط كلي
أخيرًا، تميل النظرة الأكثر تشددًا من الاحتياطي الفيدرالي إلى دعم قوة الدولار الأمريكي. ومع إشارة بنوك مركزية أخرى عالميًا إلى موقف أكثر تيسيرًا، نعتقد أن المراكز الطويلة على عقود مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) الآجلة قد تحقق أداءً جيدًا. تعمل هذه الصفقة كتحوط كلي جيد ضد استمرار عدم اليقين الجيوسياسي والاقتصادي.
