تداول زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني (USD/JPY) هذا الأسبوع في نطاق 153.00 العلوي، وبقي ضمن نطاقه الأسبوعي، مع وجود مقاومة قرب 154.00. وكانت الأسواق تترقب صدور محضر الاجتماع الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.
أبقى الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة المعياري دون تغيير ضمن نطاق 3.5–3.75% وأشار إلى موقفٍ ثابت للسياسة النقدية على المدى القريب. ومن المتوقع أن تُظهر المحاضر وجود تباينات داخل اللجنة بعد تباطؤ التضخم في الولايات المتحدة وضعف بيانات الوظائف الأمريكية الأسبوع الماضي.
محضر الفيدرالي وحساسية السوق
قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أوستان غولسبي يوم الثلاثاء إنه إذا واصل ضغط الأسعار التراجع، فقد يقوم الفيدرالي بخفض الفائدة عدة مرات هذا العام. وفي اليابان، أعادت بيانات الناتج المحلي الإجمالي الضعيفة للربع الرابع، التي صدرت يوم الاثنين، إحياء المخاوف بشأن التوقعات الاقتصادية ودعمت خطط رئيسة الوزراء ساناي تاكايتشي لتحفيز واسع النطاق وخفض الضرائب.
حذّر صندوق النقد الدولي من آثار مالية سلبية لخفض ضريبة الاستهلاك ودعا إلى مزيد من التشديد من بنك اليابان لإبقاء التضخم تحت السيطرة. وقد قلّل ذلك من زخم صعود الين الذي شوهد الأسبوع الماضي ودعم الدولار الأمريكي.
يستهدف الاحتياطي الفيدرالي استقرار الأسعار والتوظيف الكامل، ويستخدم أسعار الفائدة لإدارة التضخم حول هدفه البالغ 2%. ويعقد ثمانية اجتماعات للسياسة سنوياً، وتضم اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) 12 مسؤولاً.
التيسير الكمي يزيد الائتمان عبر شراء السندات عالية الجودة وعادةً ما يضعف الدولار، بينما التشديد الكمي يوقف شراء السندات وعادةً ما يدعم الدولار.
إعدادات نطاق محدد ومخاطر التقلب
مع بقاء زوج USD/JPY عالقاً ضمن نطاق ضيق تحت 154.00، ينبغي أن ينصب التركيز المباشر على محضر الاحتياطي الفيدرالي القادم. إن غياب الاتجاه يوحي بتراكم الضغط، ما يجعل استراتيجيات الخيارات مثل شراء “سترادل” (straddle) جذابة للاستفادة من حركة سعرية كبيرة في أي من الاتجاهين بمجرد انكشاف النقاشات الداخلية للفيدرالي. هذه صفقة تقلب كلاسيكية للأيام المقبلة.
تتزايد الحجج المؤيدة لضعف الدولار الأمريكي، خاصةً عند مراجعة بيانات الشهر الماضي. فقد سجل مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر يناير 2026 قراءة عند 2.9%، أقل قليلاً من التوقعات، فيما أظهر تقرير الوظائف زيادة مخيبة بلغت 155,000 وظيفة فقط. وتدعم هذه الخلفية الموقف التيسيري لبعض مسؤولي الفيدرالي وتشير إلى أن أسواق العقود الآجلة قد تكون تقلل من تسعير احتمال خفض أسعار الفائدة لاحقاً هذا العام.
في اليابان، يخلق الوضع إشارات متضاربة للين، وهو ما يؤدي غالباً إلى تداول متقلب. إن تأكيد انكماش الاقتصاد الياباني بنسبة 0.2% في الربع الأخير من عام 2025 يجعل التحفيز الحكومي مرجحاً جداً، وهو ما يكون عادةً سلبياً للين. إلا أن ذلك يتعارض مع الضغوط المستمرة من الهيئات الدولية على بنك اليابان للمضي أخيراً نحو تشديد سياسته النقدية ودعم العملة.
