تم تداول زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي قرب 1.3570 في أوروبا يوم الأربعاء، بعد اختبار كسر مثلث متماثل حول 1.3580. وكان الزوج شبه مستقر على نطاق واسع، حتى مع ارتفاع الجنيه بعد بيانات مؤشر أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة لشهر يناير.
تراجع مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي في المملكة المتحدة إلى 3% على أساس سنوي من 3.4% في ديسمبر. كما تباطأ المؤشر الأساسي إلى 3.1%، ما أضاف حالة من عدم اليقين إلى اتجاه الجنيه على المدى القريب.
الصورة الفنية والانحياز على المدى القريب
ظل الزوج غير قادر على البناء على ارتداد أواخر يوم الثلاثاء من دون مستوى 1.3500. وحافظ على انحياز سلبي لليوم الثالث، مع استمرار وجود دعم في منتصف نطاق 1.3500.
دعم تقرير وظائف بريطاني ضعيف يوم الثلاثاء توقعات خفض سعر الفائدة من بنك إنجلترا في مارس. وأثّر ارتفاع متواضع للدولار الأمريكي على زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي في آسيا، في حين قد تحد توقعات موقف أكثر ميلاً للتيسير من الاحتياطي الفيدرالي من مكاسب الدولار الإضافية.
تمركز المشتقات واستراتيجيات التقلب
يشير هذا التباين إلى استمرار الضغط على الجنيه، وينبغي على متداولي المشتقات التموضع وفقًا لذلك. ويبلغ التقلب الضمني الحالي، كما يقاس بمؤشر Cboe لتقلب الإسترليني، مستوى منخفضًا نسبيًا عند 8.5، ما يجعل عقود الخيارات ميسورة التكلفة. ويوفر ذلك فرصة لشراء خيارات بيع (Put) على زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي بآجال استحقاق خلال 45 إلى 60 يومًا للاستفادة من احتمالات المزيد من الهبوط.
وبالنظر إلى تركيز السوق على سياسة البنوك المركزية، ينبغي النظر في استراتيجيات تستفيد من احتمال ارتفاع التقلب حول اجتماعات السياسة المقبلة. وقد تكون استراتيجية سترادل طويلة (Long Straddle)، عبر شراء خيار شراء (Call) وخيار بيع (Put) معًا، فعّالة إذا توقعنا حركة سعرية حادة لكننا غير متأكدين من الاتجاه. كما أن بيئة التقلب المنخفض الحالية تجعل تطبيق هذه الاستراتيجية أقل تكلفة.
لمن لديهم رؤية هبوطية أكثر اتجاهية، قد يكون سبريد خيارات البيع (Put Spread) بديلًا فعالًا من حيث التكلفة. إذ من خلال شراء خيار بيع وبيع خيار بيع بسعر تنفيذ أقل في الوقت نفسه، يمكن خفض التكلفة المبدئية للمركز. سيوفر ذلك حماية من مزيد من ضعف الإسترليني مع وضع سقف للأرباح المحتملة، وهو نهج حصيف في البيئة الحالية.
