بلغ تضخم أسعار المنتجين الأساسي في المملكة المتحدة (PPI) لإجمالي الإنتاج، على أساس سنوي ومن دون تعديل موسمي، 2.9% في يناير.
وكان ذلك انخفاضًا من 3.2% في الفترة السابقة.
يشير مؤشر أسعار المنتجين الأساسي إلى تراجع ضغوط الأسعار
يشكّل هبوط تضخم أسعار بوابة المصنع الأساسية إلى 2.9% إشارة مهمة بالنسبة لنا. غالبًا ما تسبق بيانات أسعار المنتجين هذه أسعار المستهلكين، ما يوحي بأن بنك إنجلترا سيواجه ضغطًا أقل للإبقاء على الفائدة مرتفعة. نحن الآن نأخذ في الحسبان مسارًا أكثر ميلًا للتيسير في السياسة النقدية خلال الأسابيع المقبلة.
في سوق أسعار الفائدة، يعزّز هذا من وجاهة تسعير خفضٍ مبكرٍ لأسعار الفائدة من بنك إنجلترا. ننظر إلى عقود Short Sterling أو عقود SONIA الآجلة، مع توقّع أن ترتفع عقود النصف الثاني من العام مع ترقّب السوق للتيسير. هذا تحوّل واضح عن موقفنا الحذر قبل بضعة أشهر فقط.
بالنسبة للجنيه الإسترليني، تُعد هذه الأخبار سلبية. فتراجع توقعات أسعار الفائدة يجعل الاحتفاظ بالإسترليني أقل جاذبية، لذا نتوقع ضعفًا أمام الدولار، لا سيما مع تمسّك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بمستويات الفائدة. نفكر في شراء خيارات بيع على الجنيه الإسترليني (GBP put options) للتحوّط أو للمضاربة على تراجعٍ إضافي.
وعلى العكس، قد تكون هذه البيئة عامل دعمٍ لأسهم المملكة المتحدة. إن احتمال انخفاض تكاليف الاقتراض وضعف الجنيه، الذي يعزّز قيمة الأرباح الخارجية لشركات مؤشر FTSE 100، أمر إيجابي. نرى إمكانية لصعود عقود FTSE 100 الآجلة وخيارات الشراء.
الآثار على السوق لأسعار الفائدة والعملات الأجنبية والأسهم
عند النظر إلى دورة رفع الفائدة العنيفة التي هيمنت على عام 2024 وبداية 2025، فإن استمرار تراجع التضخم يؤكد أن تلك المعركة قد حُسمت. يتحول التركيز الاقتصادي الآن من مكافحة التضخم إلى تحفيز النمو. هذا التحول في السرد هو ما سيقود عوائد السوق خلال الربع القادم.
