انخفض الذهب إلى نحو 4,860 دولارًا في التعاملات الآسيوية المبكرة يوم الأربعاء، في ظل ظروف عطلات تتسم بضعف السيولة مع إغلاق جزء كبير من آسيا بمناسبة رأس السنة القمرية الجديدة. ويراقب المتداولون محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) المقرر صدوره في وقت لاحق من يوم الأربعاء.
ظلت سيولة السوق منخفضة بسبب العطلات الإقليمية. ويشمل تركيز السوق ما إذا كانت أي تحركات متجددة في الدولار الأمريكي قد تؤثر في الطلب على الذهب.
تراجع التوترات بين الولايات المتحدة وإيران
كما ضغط تراجع التوترات بين الولايات المتحدة وإيران على الذهب، الذي يُشترى غالبًا خلال فترات عدم اليقين. وقال وزير الخارجية الإيراني عباس عراقجي يوم الثلاثاء إن الطرفين اتفقا على “المبادئ الإرشادية” الرئيسية في المحادثات النووية، مع الإشارة إلى أن التوصل إلى اتفاق ليس وشيكًا.
قد يقدّم محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة مؤشرات حول المسار المستقبلي لأسعار الفائدة الأمريكية. وقد تؤدي لهجة أكثر ميلاً للتيسير إلى إضعاف الدولار الأمريكي ودعم أسعار السلع المقوّمة بالدولار.
يُستخدم الذهب عادةً كمخزن للقيمة ويُستخدم على نطاق واسع في صناعة المجوهرات. كما يُنظر إليه غالبًا كملاذ آمن وكوسيلة تحوط ضد التضخم وضعف العملات.
تُعد البنوك المركزية أكبر حاملي الذهب، وقد أضافت 1,136 طنًا بقيمة تقارب 70 مليار دولار في عام 2022، وهو أعلى شراء سنوي مُسجّل. وغالبًا ما يتحرك الذهب عكسيًا مع الدولار الأمريكي وسندات الخزانة الأمريكية، كما يمكن أن يتحرك أيضًا بعكس الأصول عالية المخاطر مثل الأسهم.
تركيز السوق اليوم
مع تداول الذهب حاليًا قرب 4,860 دولارًا، ينصب التركيز الفوري على محضر اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) الذي سيُصدر لاحقًا اليوم. التداول ضعيف بسبب عطلة رأس السنة القمرية الجديدة، ما قد يؤدي إلى تحركات سعرية مبالغ فيها عند صدور أي أخبار مفاجئة. نترقب أي تلميحات بشأن المسار المستقبلي لأسعار الفائدة، إذ سيكون هذا هو المحرك الأساسي هذا الأسبوع.
يسعّر السوق توجهًا أكثر ميلاً للتيسير من الاحتياطي الفيدرالي، خصوصًا بعد أن جاءت بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر يناير أبرد قليلًا من المتوقع عند 2.8%. وإذا أكد المحضر أن صانعي السياسات يميلون إلى خفض الفائدة لاحقًا في عام 2026، فقد نرى الدولار الأمريكي يضعف، ما يوفر دعمًا قويًا للذهب. قد يفكر المتداولون في شراء خيارات الشراء (Call Options) للتموضع لاحتمال اختراق القمم الأخيرة.
ومع ذلك، نرى وجود أرضية دعم قوية لأسعار الذهب، ما يحد من جاذبية المراكز البيعية المباشرة. ظل شراء البنوك المركزية قوة مؤثرة حتى نهاية 2025، حيث أفاد مجلس الذهب العالمي بربع آخر من المشتريات القوية، ولا سيما من بنوك الأسواق الناشئة. يشير هذا الطلب المستمر إلى أن أي تراجعات كبيرة من المرجح أن تُقابل بعمليات شراء سريعًا.
تظل العوامل الجيوسياسية داعمة أيضًا، حتى مع ظهور مؤشرات على تهدئة التوترات بين الولايات المتحدة وإيران. نراقب الآن تزايد عدم اليقين السياسي قبيل انتخابات أوروبية رئيسية وتجدد الاحتكاكات في بحر الصين الجنوبي. تُبقي هذه القضايا جاذبية الذهب كملاذ آمن قائمة، ما يجعله أداة تحوط قيّمة ضمن محفظة متنوعة.
من منظور المشتقات، تبدو البيئة الحالية مثيرة للاهتمام. ارتفع مؤشر تقلبات الذهب (GVZ) التابع لـ CBOE إلى 17.5، ما يعكس توترًا قبل إعلان الاحتياطي الفيدرالي. المتداولون الذين يتوقعون حركة سعرية كبيرة لكنهم غير متأكدين من الاتجاه قد ينظرون إلى استراتيجيات خيارات مثل الستردل (Straddle) أو السترنغل (Strangle) للاستفادة من التقلب المتوقع.
بالنظر إلى الوراء، نتذكر كيف أن الزيادات الحادة في أسعار الفائدة خلال 2023 و2024 حدّت في البداية من إمكانات الذهب عبر تقوية الدولار. الآن، في مطلع 2026، نحن في السيناريو المعاكس حيث تحوّل النقاش بالكامل إلى توقيت وسرعة التيسير. هذا التغير الجوهري في السياسة النقدية يدعم النظرة الإيجابية للمعدن النفيس في الأشهر المقبلة.
