يتوقع محللو بنك بي إن بي باريبا نمو الناتج المحلي الإجمالي للصين عند 5.0% في عام 2025، وهو المستوى نفسه كما في عام 2024. ويتوقعون أن يتباطأ النمو بشكل معتدل في عام 2026 مع تراجع الطلب المحلي واستمرار الضغوط في قطاع العقارات.
ويتوقعون أن تظل السياسات المالية والنقدية داعمة في عامي 2025 و2026. كما يتوقعون أن يظل صانعو السياسات حذرين مع السعي إلى تعزيز الاستهلاك الخاص.
التوقعات القريبة الأجل للصادرات
على المدى القريب، يتوقعون أن تبقى الصادرات الصينية قادرة على المنافسة. كما يتوقعون أن تواجه الصادرات إجراءات حمائية جديدة.
ويفيدون بأن الضغوط الانكماشية ما تزال قائمة. ويتوقعون تراجعًا طفيفًا فقط في هذه الضغوط في عام 2026.
يشير التباطؤ المعتدل المتوقع في عام 2026، بعد أن شهدنا نموًا بنسبة 5.0% في عام 2025، إلى الحاجة لاعتماد نهج أكثر دفاعية. ومع البيانات الأخيرة الصادرة عن المكتب الوطني للإحصاء في الصين التي أظهرت أن مؤشر مديري المشتريات التصنيعي لشهر يناير 2026 جاء عند 49.2 بما يشير إلى انكماش، فإن اتجاه التبريد بات واضحًا بالفعل. ينبغي على المتداولين النظر في شراء خيارات البيع على مؤشرات الأسهم الصينية العريضة مثل FTSE A50 للتحوط من احتمال حدوث تراجع.
تظل الضغوط الانكماشية المستمرة عاملًا رئيسيًا خلال الأسابيع المقبلة. وأظهر أحدث تقرير رسمي أن مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر يناير 2026 انخفض بنسبة 0.6% على أساس سنوي، مسجلًا الشهر الرابع على التوالي من التراجعات. قد تُضعف هذه البيئة اليوان، ما يجعل خيارات الشراء على زوج USD/CNH فكرة جديرة بالنظر للمراهنة على استمرار تراجع العملة.
إشارات السياسة وتقلبات السوق
نرى أن السلطات تحافظ على سياسات داعمة ولكن بحذر، ما يحد من احتمالية إطلاق حافز ضخم يحرّك الأسواق. ويؤكد قرار بنك الشعب الصيني الأسبوع الماضي بالإبقاء على سعر الإقراض الرئيسي دون تغيير، رغم ضعف بيانات التضخم، هذا النهج المتردد. وقد يزيد هذا الغموض بين تباطؤ النمو وتحفظ السياسة من تقلبات السوق، ما يجعل استراتيجيات الاستفادة من التقلبات مثل عقود الستردل على مؤشر Hang Seng China Enterprises جذابة.
يواجه قطاع التصدير رياحًا معاكسة متزايدة بسبب إجراءات حمائية جديدة. بعد الرسوم الجمركية المستهدفة التي رأيناها على السيارات الكهربائية العام الماضي، تشير تقارير هذا الشهر إلى أن الاتحاد الأوروبي يطلق تحقيقًا جديدًا لمكافحة الدعم بشأن توربينات الرياح الصينية. وهذا يوحي بأن المتداولين قد ينظرون في شراء خيارات البيع على صناديق المؤشرات المتداولة الصناعية الموجهة للتصدير والتي تتمتع بانكشاف كبير على الأسواق الأوروبية.
لا يزال الضغط في قطاع العقارات يثقل كاهل الطلب المحلي. وتُظهر بيانات أوائل فبراير 2026 أن مبيعات المنازل الجديدة لدى أكبر 100 مطوّر هوت بأكثر من 30% مقارنة بالعام الماضي، ما يدل على أن المشكلة لم تُحل. قد تكون المراكز الهابطة، مثل بيع فروق خيارات الشراء على صناديق المؤشرات المتداولة التي تركز على العقارات، وسيلة للاستفادة من هذا الضعف المستمر.
