ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين في كندا بنسبة 2.3% على أساس سنوي في يناير، منخفضًا من 2.4% في ديسمبر وأقل من توقعات 2.4%. ولم تتغير الأسعار على أساس شهري.
ارتفع مؤشر التضخم الأساسي لدى بنك كندا بنسبة 2.6% على أساس سنوي و0.2% على أساس شهري. وجاءت المقاييس الأخرى لدى بنك كندا عند 2.7% لمؤشر Common (من 2.8%)، و2.4% لمؤشر Trimmed (من 2.7%)، و2.5% لمؤشر Median (من 2.6%).
قالت هيئة الإحصاء الكندية إن البنزين كان العامل الرئيسي وراء تباطؤ المعدل العام. وأضافت أن الإعفاء المؤقت من ضريبة السلع والخدمات/الضريبة المنسقة (GST/HST) في يناير 2025 ظل يؤثر في المقارنات السنوية في يناير 2026، وكانت وجبات المطاعم الأكثر تأثرًا، إلى جانب المشروبات الكحولية والألعاب وملابس الأطفال.
بعد صدور البيانات، جرى تداول زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي (USD/CAD) قرب 1.3650–1.3660. وكانت مواد المعاينة السابقة قد أشارت إلى توقيت إصدار عند 13:30 بتوقيت غرينتش وإلى اجتماع بنك كندا في 18 مارس، حيث كان من المتوقع أن تبقى الفائدة عند 2.25%.
كما أشارت المعاينة إلى مستويات فنية، منها 1.3724 و1.3760 و1.3820 و1.3870 و1.3928، مع دعم عند 1.3481 و1.3418. كما ذكرت أن مؤشر القوة النسبية (RSI) قريب من 45 ومؤشر الاتجاه المتوسط (ADX) قريب من 28.
مع تسجيل تضخم يناير عند 2.3%، وهو أكثر برودة قليلًا من 2.4% التي كنا نتوقعها، تراجع الضغط الفوري على بنك كندا. وهذا يمنح البنك مرونة أكبر قبل اجتماعه في 18 مارس، ويعزز الرأي القائل إنه سيُبقي الفائدة ثابتة عند 2.25%. وبالنسبة للمتداولين، يقلل ذلك من خطر مفاجأة متشددة فورًا ويشير إلى احتمال ضعف الدولار الكندي.
تشير البيانات إلى أن استراتيجية بيع قوة الدولار الكندي قصيرة الأجل أو شراء الانخفاضات في USD/CAD ستكون على الأرجح فعّالة. ورغم تراجع التضخم العام، فإن المقاييس الأساسية لا تزال لزجة وأعلى بكثير من هدف 2%، ما سيمنع البنك من الإشارة إلى أي خفض قريب للفائدة. وتدعم هذه الديناميكية صعودًا تدريجيًا لزوج USD/CAD بدلًا من اختراق حاد، بما يجعل البيئة ملائمة لبيع خيارات شراء الدولار الكندي خارج نطاق السعر (out-of-the-money).
بالنظر إلى البيانات الأخيرة، بات التباعد بين الاقتصادين الكندي والأمريكي أكثر وضوحًا. فقد أظهر تقرير الوظائف الأمريكي الأسبوع الماضي استمرار القوة مع إضافة أكثر من 200 ألف وظيفة، بينما أظهرت أرقام التوظيف في كندا مطلع فبراير ارتفاع معدل البطالة إلى 6.2%. وهذا التباعد في السياسة، حيث يبقى الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على الحياد بينما قد يميل بنك كندا إلى التيسير، يوفر دعمًا قويًا لزوج USD/CAD خلال الأسابيع المقبلة.
لقد رأينا في السابق، لا سيما خلال طفرة السلع الأولية في 2022 من منظورنا في 2025، كيف يمكن لارتفاع أسعار النفط أن يعزز الدولار الكندي بشكل كبير. لكن مع بقاء أسعار خام غرب كندا (Western Canadian Select) ضمن نطاق مستقر بين 65 و70 دولارًا للبرميل، فإن هذا المحفز الرئيسي غائب حاليًا. ومن دون دعم قوي من النفط، تصبح العملة أكثر حساسية لفوارق أسعار الفائدة، التي تصب حاليًا في مصلحة الدولار الأمريكي.
ونظرًا للانحياز الصعودي لزوج USD/CAD، ينبغي على المتداولين النظر في استراتيجيات تستفيد من صعود متدرج. إن شراء فروق خيارات الشراء (call spreads) على USD/CAD، وربما استهداف قمة فبراير عند 1.3724، يتيح اتخاذ موقف صعودي بمخاطر محددة. يلتقط هذا النهج مكاسب محتملة مع استمرار السوق في استبعاد مخاطر رفع الفائدة من بنك كندا، مع الحماية من أي انعكاسات مفاجئة.
