تُظهر بيانات سوق العمل في المملكة المتحدة استمرار الضعف، حيث انخفض عدد الموظفين على كشوف رواتب HMRC للشهر الخامس. وتشير التقديرات السريعة لشهر يناير إلى انخفاض شهري قدره 11 ألفًا.
لا تزال حالات الاستغناء عن الموظفين مرتفعة عند 145 ألفًا خلال الأشهر الثلاثة حتى ديسمبر-25، استنادًا إلى بيانات مسح القوى العاملة (LFS). وارتفع معدل البطالة إلى 5.2% خلال الفترة نفسها.
تزايد فائض الطاقة في سوق العمل
معدل البطالة لشهر واحد يبلغ 5.4%. وبلغت بطالة الشباب 16.1% خلال الأشهر الثلاثة حتى ديسمبر.
من بين غير النشطين اقتصاديًا الذين تتراوح أعمارهم بين 16 و64 عامًا، 23% يريدون وظيفة. وتُوصَف نوايا التوظيف بأنها محدودة عبر الاستبيانات.
يتوقع دويتشه بنك أن يزداد فائض الطاقة في سوق العمل أكثر. ويتنبأ بخفضين إضافيين في أسعار الفائدة من بنك إنجلترا هذا العام، على الأرجح بحلول الصيف.
يعتمد هذا التوقع على تباطؤ نمو الأجور وتوقع اقتراب مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) من الهدف بحلول الربيع.
الآثار على أسعار الفائدة
إن الضعف المستمر في سوق الوظائف في المملكة المتحدة ينبغي أن يشير إلى اتجاه واضح لاستراتيجيتنا. ومع علامات تزايد فائض الطاقة، مثل وصول معدل البطالة في ديسمبر 2025 إلى 5.2%، ينبغي أن نتوقع أن يتحرك بنك إنجلترا عاجلًا لا آجلًا. يمكننا التمركز للاستفادة من انخفاض أسعار الفائدة عبر النظر إلى عقود SONIA الآجلة، التي سترتفع مع تبلور توقعات خفض الفائدة بشكل أكثر وضوحًا.
تتعزز هذه الرؤية بالبيانات الأحدث الصادرة هذا الأسبوع فقط. فقد أكد مكتب الإحصاءات الوطنية أن معدل البطالة ما يزال ثابتًا عند مستوى مرتفع قدره 5.3%، بينما تباطأ نمو الأجور الآن إلى 4.0%، بانخفاض كبير عن المستويات المرتفعة التي شاهدناها في 2025. وهذا يمنح بنك إنجلترا المبرر الواضح الذي يحتاجه لبدء تيسير السياسة لدعم سوق العمل.
من المرجح أن تُحدث هذه التخفيضات في أسعار الفائدة ضغطًا هبوطيًا على الجنيه الإسترليني. ينبغي أن ندرس استراتيجيات تستفيد من ضعف الإسترليني، مثل شراء خيارات بيع على زوج GBP/USD. يتيح لنا ذلك تحقيق ربح من احتمال تراجع قيمة العملة مع تضاؤل فارق أسعار الفائدة مع الولايات المتحدة.
لقد رأينا نمطًا مشابهًا في دورات التيسير السابقة، مثل تلك التي أعقبت الأزمة المالية لعام 2008، حيث أدت تخفيضات الفائدة القوية إلى انخفاض كبير في قيمة الجنيه. إن الخلفية الاقتصادية الحالية، مع تباطؤ التضخم وركود سوق الوظائف، تعكس سوابق تاريخية لضعف العملة. لذلك، لا ينبغي أن نتوقع أن يختلف الأمر هذه المرة.
في المقابل، عادةً ما تكون بيئة أسعار الفائدة المنخفضة داعمة لأسواق الأسهم. يمكننا النظر في شراء خيارات شراء على مؤشر FTSE 250، الذي يركز أكثر على السوق المحلية ويتأثر بحساسية أكبر بصحة الاقتصاد البريطاني. سيؤدي خفض الفائدة إلى تقليل تكاليف الاقتراض لهذه الشركات وقد يحفّز ارتفاعًا في سوق الأسهم بحلول الصيف.
أخيرًا، من المرجح أن يؤدي التحول في سياسة البنك المركزي إلى زيادة تقلبات السوق. إن عدم اليقين بشأن توقيت التخفيضات وحجمها سيخلق تحركات سعرية أكبر في أسواق العملات والأسهم. ينبغي أن ندرس شراء خيارات تحقق ربحًا من هذا الارتفاع المتوقع في التقلبات، بما يوفر تحوطًا بغض النظر عن الاتجاه النهائي للسوق.
