تُظهر بيانات ميزان المدفوعات للصين في الربع الرابع من عام 2025 فائضًا في الحساب الجاري قدره 242 مليار دولار أمريكي، أي ما يعادل 4.9% من الناتج المحلي الإجمالي. وكان ذلك مستوى قياسيًا لهذا الربع.
ارتفع الاستثمار الأجنبي المباشر إلى الصين إلى 38.8 مليار دولار أمريكي في الربع الرابع من عام 2025. وكان هذا أعلى مستوى منذ أوائل عام 2022.
مؤشرات على إدارة صارمة لليوان
لم تُنشر سوى بيانات أولية، وما تزال أرقام استثمارات المحافظ المالية قيد الانتظار. وتشير مكاسب سوق الأسهم في الصين خلال الربع الرابع من عام 2025 إلى عدم حدوث خروج واسع النطاق لرأس المال الأجنبي خلال الفترة.
كما يشير التقرير إلى توقعات بعمليات شراء رسمية لسندات أجنبية وإجراءات في سوق العملات عبر القطاع المصرفي. ويذكر المقال أنه أُنتج باستخدام أداة ذكاء اصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر.
بالنظر إلى البيانات الأخيرة حول فائض الحساب الجاري الضخم للصين في الربع الرابع من عام 2025، نرى أدلة قوية على أن اليوان ما يزال مُحكم السيطرة. لم ترتفع قيمة العملة بشكل حاد رغم الفائض القياسي البالغ 242 مليار دولار، ما يشير إلى أن السلطات تدير تدفقات رأس المال بشكل نشط. وهذا يوحي بأن حدوث تقلبات كبيرة ومفاجئة في اليوان غير مرجح على المدى القريب.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يشير ذلك إلى استمرار انخفاض التقلبات في زوج العملات USD/CNH. وتُظهر بيانات حديثة من أوائل فبراير 2026 أن التقلب الضمني لمدة شهر واحد لخيارات USD/CNH يستقر قرب مستوى منخفض يبلغ 4.5%، وهو أقل بكثير من المستويات المرصودة في أزواج العملات الرئيسية الأخرى. ويواصل بنك الشعب الصيني تحديد سعره المرجعي اليومي ضمن نطاق ضيق جدًا، ما يعزز هذا الاستقرار.
تؤكد أحدث أرقام التجارة لشهر يناير 2026، والتي أظهرت فائضًا قويًا أيضًا بقيمة 78 مليار دولار، أن هذا الاتجاه مستمر من العام الماضي. كما شهدنا ارتفاعًا طفيفًا في احتياطيات الصين من النقد الأجنبي إلى 3.26 تريليون دولار، وهو ما يعد إشارة إلى أن المسؤولين يمتصون تدفق العملات الأجنبية لمنع اليوان من الارتفاع. وهذا يعزز الرأي القائل إن البنك المركزي يميل بنشاط لمقاومة ضغوط السوق.
تداعيات تقلبات USD/CNH
بالنظر إلى الماضي، فإن البيئة الحالية مختلفة جدًا عن الارتفاعات المفاجئة في التقلبات التي شهدناها في عام 2015، ما يشير إلى أن سياسة أكثر تعمدًا وتحكمًا أصبحت مطبقة الآن. لذلك، يمكن النظر في استراتيجيات تستفيد من انخفاض التقلبات والتداول ضمن نطاق محدود، مثل بيع استراتيجيات الـStrangles على USD/CNH. والتوقع هو أن البنك المركزي سيواصل كبح أي تحركات اختراق كبيرة خلال الأسابيع المقبلة.
