انخفض الإنتاج الصناعي في منطقة اليورو بنسبة 1.4% على أساس شهري في ديسمبر، لكنه ارتفع بنسبة 1.2% على أساس سنوي. وجاء التراجع الشهري بعد بيانات ضعيفة لشهر ديسمبر من ألمانيا وفرنسا.
لا تزال الضغوط الهيكلية على الصناعة قائمة. فما تزال أسعار الغاز الطبيعي في أوروبا أعلى بأكثر من ثلاثة أضعاف مقارنة بالولايات المتحدة.
التجارة والضغوط الخارجية
تواصل الصادرات الصينية إلى أوروبا الارتفاع بوتيرة قوية. كما يواجه المصدّرون الأوروبيون تعريفات جمركية استيرادية أعلى في الولايات المتحدة.
أظهر استطلاع الأعمال الصادر عن المفوضية الأوروبية في يناير أن طلبيات التصدير بقيت ضعيفة، بينما تحسّنت الطلبيات الإجمالية. ويشير ذلك إلى طلب محلي أكثر متانة داخل منطقة اليورو.
من المتوقع أن تدعم خطط التحفيز الألمانية الطلب. وارتفعت الطلبيات الصناعية الألمانية بنحو 20% خلال الأشهر الأربعة الأخيرة من عام 2025.
كما تبدو المخزونات أقرب إلى مستوياتها الطبيعية، مع تقييمات للمخزون بالقرب من متوسطها التاريخي. ومن المتوقع أن تسهم الصناعة التحويلية في نمو منطقة اليورو في عام 2026، حتى مع استمرار هذه القضايا الهيكلية.
تموضع الاستثمارات وتداعيات السوق
يبدو أن القطاع الصناعي في منطقة اليورو يعيش تعافياً دورياً، رغم تراجع الإنتاج في ديسمبر 2025. ونرى ذلك علامة على قوة كامنة، خصوصاً مع طفرة الطلبيات الصناعية الألمانية التي شهدناها في الأشهر الأخيرة من العام الماضي. وهذا يشير إلى أن الطلب المحلي داخل التكتل بدأ يصبح محركاً أكثر أهمية للنمو.
ويجري تأكيد هذه النظرة الإيجابية عبر بيانات أحدث من مطلع 2026. فعلى سبيل المثال، ارتفع أحدث إصدار لمؤشر مناخ الأعمال الألماني Ifo لشهر فبراير إلى 91.5، مسجلاً أعلى قراءة له منذ أكثر من عام. وهذا يدعم فكرة أن تصحيح المخزونات بات خلفنا وأن الشركات أصبحت أكثر تفاؤلاً.
خلال الأسابيع المقبلة، ينبغي أن نأخذ في الحسبان التمركز لهذا الصعود عبر مشتقات الأسهم. وتوفر خيارات الشراء الطويلة على مؤشرات مثل EURO STOXX 50 طريقة مباشرة للحصول على تعرض لتعافٍ واسع في التصنيع الأوروبي. ونظراً لاحتمال التقلبات، قد يكون استخدام فروقات خيارات الشراء الصاعدة (Bull Call Spreads) نهجاً حصيفاً لتحديد المخاطر مع الاستمرار في استهداف المكاسب.
كما أن هذا التحسن الاقتصادي ينبغي أن يوفر دعماً لليورو. ورغم استمرار القضايا الهيكلية مثل ارتفاع تكاليف الطاقة، مع تداول الغاز الطبيعي الأوروبي بالقرب من 85 يورو لكل ميغاواط/ساعة، فإن تحسن الصورة المحلية قد يرجّح صفقات الشراء على زوج EUR/USD. ويتيح استخدام خيارات الشراء على زوج العملات المشاركة في أي صعود محتمل مع وضع سقف للاستثمار الأولي.
