بلغ تضخم أسعار الجملة في الهند (WPI) 1.81% في يناير. وكان هذا أعلى من المتوقع عند 1.25%.
تُظهر البيانات أن تضخم WPI ارتفع بأكثر من التوقعات. وهذا يشير إلى ضغوط سعرية أعلى على مستوى الجملة في يناير.
مفاجأة صعودية في تضخم الجملة
بلغت قراءة تضخم WPI لشهر يناير 1.81%، وهي مفاجأة كبيرة إذ جاءت أعلى بكثير من 1.25% التي كنا نتوقعها. وهذا يدل على أن الضغوط السعرية الكامنة في الاقتصاد تتزايد بوتيرة أسرع من المتوقع. هذه القراءة، إلى جانب بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر يناير التي بقيت ثابتة عند 5.2%، تضع بنك الاحتياطي الهندي في موقف أكثر صعوبة فيما يتعلق بخفض أسعار الفائدة مستقبلًا.
نعتقد أن السوق سيبدأ في استبعاد احتمال خفض قريب لأسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الهندي. ينبغي للمتداولين متابعة سوق OIS (مقايضة المؤشر الليلي)، حيث يُرجّح أن ترتفع المعدلات قليلًا خلال الأسابيع المقبلة. نتذكر كيف تصرف البنك المركزي بحزم للحد من التضخم في عام 2024، وقد تجعل هذه البيانات البنك أكثر حذرًا مرة أخرى.
بالنسبة لمتداولي الأسهم، قد تُشكّل مفاجأة التضخم هذه رياحًا معاكسة لمؤشر نيفتي 50، الذي كان يتداول مؤخرًا قرب أعلى مستوياته على الإطلاق. ينبغي أن نأخذ في الاعتبار شراء خيارات البيع (Put) على المؤشر بهدف التحوط من الهبوط، خصوصًا وأن مؤشر تقلبات India VIX يقف قرب مستوى منخفض عند 14، ما يجعل الخيارات رخيصة نسبيًا. وقد تتعرض القطاعات الحساسة لأسعار الفائدة مثل القطاع المالي وأسهم السيارات لأكبر قدر من الضغط.
في سوق العملات، يزيد ذلك من تعقيد التوقعات لزوج USD/INR. فبينما يُعد ارتفاع التضخم عادةً عاملًا سلبيًا للعملة، فإن احتمال تبني بنك الاحتياطي الهندي موقفًا أكثر تشددًا قد يوفر دعمًا للروبية. وبالنظر إلى هذا الغموض، نتوقع زيادة التقلبات، ما يجعل استراتيجيات المراهنة على ارتفاع التقلب مثل استراتيجيات الـ Straddles على عقود USD/INR الآجلة جذابة.
تموضع القطاعات والصفقات النسبية
هذا البيانات تُحوّل تركيزنا أيضًا نحو قطاعات محددة. نتوقع أن تتفوق الشركات المرتبطة بالسلع لأنها تستفيد من ارتفاع أسعار المنتجين. وقد تكون إحدى الاستراتيجيات المحتملة هي النظر في مراكز شراء طويلة على العقود الآجلة لمؤشر المعادن، مع التفكير في الوقت نفسه في مراكز بيع قصيرة على أسهم السلع الاستهلاكية الكمالية، التي قد تتضرر من تراجع القوة الشرائية وارتفاع تكاليف الاقتراض.
