تم تداول خام غرب تكساس الوسيط الأمريكي (WTI) دون مستوى 63.00 دولار بقليل يوم الاثنين بعد ارتفاع متواضع في آسيا، مرتفعًا بأقل من 0.40% خلال اليوم. وظل قريبًا من أدنى مستوى في نحو أسبوعين الذي سُجّل يوم الجمعة، بينما كانت الأسواق تترقب الجولة الثانية من المحادثات غير المباشرة بين الولايات المتحدة وإيران هذا الأسبوع.
استأنفت الولايات المتحدة وإيران المحادثات في وقت سابق من هذا الشهر بشأن برنامج إيران النووي، وجرى بحث إمكانية التوصل إلى اتفاق خلال الشهر المقبل. وقد خفّض تراجع توقعات الصراع المخاوف بشأن تعطل الإمدادات، ما ضغط على أسعار النفط.
المخاطر الجيوسياسية ومخاوف الإمدادات
أرسلت الولايات المتحدة حاملة طائرات ثانية إلى المنطقة واستعدّت لاحتمال شن حملة عسكرية ممتدة إذا فشلت المحادثات. وقالت قوات الحرس الثوري الإيراني إنها قد تردّ على القواعد العسكرية الأمريكية إذا وقعت ضربات، وهو ما أبقى جزءًا من المخاطر الجيوسياسية ضمن التسعير.
يوم الجمعة، أدت بيانات أضعف لتضخم المستهلكين في الولايات المتحدة إلى زيادة التوقعات بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يخفض تكاليف الاقتراض في يونيو. وأظهر الدولار الأمريكي طلبًا محدودًا، ما دعم السلع المسعّرة بالدولار الأمريكي مثل النفط.
سيكون هناك حاجة إلى مزيد من البيع لتأكيد تشكّل قمة قصيرة الأجل قرب 66.25 دولار. وقد وُصف ذلك المستوى بأنه أعلى مستوى في نحو خمسة أشهر تم تسجيله في يناير.
تموضع الخيارات والتقلبات
إن احتمال إحياء اتفاق نووي بين الولايات المتحدة وإيران يشكل رياحًا معاكسة كبيرة للأسعار، على غرار ما حدث في عام 2025. وقد دفعت تقارير حديثة تفيد بأن طهران تُظهر امتثالًا أكبر لمفتشي الوكالة الدولية للطاقة الذرية الخام للانخفاض بنسبة 3% هذا الشهر، وفقًا لبيانات مجموعة CME. وبالنسبة للمتداولين الذين يتوقعون نجاح الاتفاق، فإن شراء خيارات بيع خارج نطاق السعر (out-of-the-money) باستحقاق أبريل يوفّر طريقة للاستفادة من هبوط محتمل باتجاه أواخر نطاق السبعينيات دولارًا.
ومع ذلك، تظل علاوة المخاطر الجيوسياسية عاملًا رئيسيًا لا يمكن تجاهله. فالتوترات المستمرة في مضيق هرمز تذكير دائم بمدى سرعة اشتعال مخاوف الإمدادات في السوق، على نحو مشابه للاستعراض العسكري الذي شهدناه العام الماضي. وقد رأينا هذه العلاوة تضيف أكثر من 5 دولارات للبرميل خلال تصعيد في الربع الثالث من 2025، ما يشير إلى أن الاحتفاظ بخيارات شراء طويلة (long call options) يظل تحوطًا حصيفًا ضد الاضطرابات المفاجئة.
على عكس العام الماضي، فإن قوة الدولار الأمريكي أصبحت الآن تضغط على السلعة. فقد قلّص تقرير الوظائف القوي بشكل مفاجئ لشهر يناير 2026، والذي أظهر زيادة قدرها 225,000 وظيفة، توقعات خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي على المدى القريب. ويعزز هذا التباعد في السياسة النقدية الدولار ويحدّ من قدرة النفط على الارتفاع.
إن هذا الشد والجذب بين الأخبار الدبلوماسية السلبية ومخاطر الإمدادات الإيجابية يزيد التقلبات الضمنية في سوق الخيارات. وبالنظر إلى حالة عدم اليقين، ينبغي على المتداولين التفكير في استراتيجيات تستفيد من تحرك سعري كبير في أي من الاتجاهين، وليس مجرد رهان اتجاهي محدد. وقد تكون استراتيجية سترادل طويلة (long straddle)، والتي تتضمن شراء خيار شراء وخيار بيع معًا عند نفس سعر التنفيذ وتاريخ الاستحقاق، فعّالة في هذه البيئة.
