ارتفع زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني (USD/JPY) خلال التداولات الآسيوية يوم الاثنين، عائدًا ليتجاوز مستوى 153.00 منهياً تراجعًا استمر خمسة أيام. وجاءت الحركة عقب صدور بيانات الناتج المحلي الإجمالي الياباني للربع الرابع بأداء أضعف من المتوقع، بعد أن لامس الزوج أدنى مستوى له في أسبوعين يوم الخميس الماضي.
وأفاد مكتب مجلس الوزراء الياباني بأن الاقتصاد نما بنسبة 0.1% في الربع الرابع من عام 2025، مقارنة بانكماش قدره 0.7% في الربع السابق. وجاءت النتيجة دون التوقعات وخفّضت تسعير السوق لاحتمال رفع قريب لسعر الفائدة من قبل بنك اليابان.
النمو في اليابان وتوقعات السياسة
رفعت نتيجة الناتج المحلي الإجمالي احتمالات تقديم مزيد من التحفيز المالي من قبل رئيسة الوزراء ساناي تاكايتشي. كما ارتبطت التوقعات بأن السياسة قد تواصل دعم النمو بالرأي القائل إن بنك اليابان قد يستمر في مسار تطبيع السياسة، وهو ما يمكن أن يدعم الين.
وعلى الجانب الأمريكي، تلقى الدولار دعمًا محدودًا بفعل توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. وأشار مؤشر CME FedWatch إلى زيادة التسعير لاحتمال خفض في يونيو بعد بيانات التضخم لشهر يناير.
في يناير، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي العام (CPI) بنسبة 0.2% وارتفع المؤشر الأساسي بنسبة 0.3%. وتفوقت هذه الأرقام على بيانات الوظائف غير الزراعية الأقوى في الأسبوع السابق، ما حدّ من مكاسب إضافية لزوج USD/JPY.
وبالنظر إلى الإشارات المتضاربة، ينبغي النظر إلى زوج USD/JPY على أنه عالق ضمن نطاق في المستقبل القريب. لقد أدت بيانات الناتج المحلي الإجمالي الضعيفة للربع الرابع من عام 2025 في اليابان بوضوح إلى تأخير مسار بنك اليابان نحو رفع أسعار الفائدة، ما يضع ضغطًا هبوطيًا على الين. وهذا يجعل حدوث هبوط حاد في الزوج إلى ما دون 152.00 أمرًا غير مرجح خلال الأسابيع المقبلة.
إعداد النطاق واستراتيجية الخيارات
وفي المقابل، تحدّ التوقعات الحمائمية للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي من أي صعود ملموس. وبعد تقرير تضخم المستهلكين الضعيف لشهر يناير 2026 الأسبوع الماضي، تُظهر تسعيرات السوق عبر أداة CME FedWatch الآن احتمالًا بنسبة 75% لخفض سعر الفائدة بحلول اجتماع يونيو. هذا الضعف في معنويات الدولار يخلق مقاومة قوية لزوج USD/JPY، على الأرجح قرب منطقة 154.50-155.00.
تُعد هذه البيئة مثالية لاستراتيجيات تستفيد من انخفاض التقلبات، مثل بيع “السترنغل” (Strangles) على الخيارات. ينبغي التفكير في بيع خيارات شراء خارج نطاق السعر (Out-of-the-money Calls) بسعر تنفيذ قرب 155.00 وبالتزامن بيع خيارات بيع بسعر تنفيذ قرب 151.50، على أن تكون تواريخ الاستحقاق خلال الأسابيع الثلاثة إلى الأربعة المقبلة. يحقق هذا المركز دخلاً من العلاوة طالما بقي زوج العملات بين هذين المستويين.
شهدنا ديناميكية مشابهة في أواخر 2023 وأوائل 2024، حيث أبقت تهديدات التدخل وتردد البنوك المركزية الزوج يتداول بشكل جانبي لفترات ممتدة. وبانعكاس لهذا الانخفاض في عدم اليقين، تراجع التقلب الضمني لخيارات USD/JPY لأجل شهر واحد بالفعل إلى 8.5% من أكثر من 11% الشهر الماضي. وهذا يجعل بيع الخيارات أكثر جاذبية إذ تصبح أسعارها أقل تكلفة.
