تُظهر بيانات لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) أن صافي المراكز غير التجارية (NC) على مؤشر S&P 500 ارتفع إلى -105.1 ألف. وكانت القراءة السابقة -132.9 ألف.
الرقم الأخير أقل سلبية من السابق. وهذا يشير إلى تحرك أقرب إلى الصفر في صافي التمركز.
تحولات التمركزات المضاربية
نرى تحولاً ملحوظاً في التمركزات المضاربية، إذ يقوم كبار المتداولين بتقليص رهاناتهم على هبوط مؤشر S&P 500. هذا التغير من صافي مركز بيع (قصير) عند -132.9 ألف عقد إلى -105.1 ألف يدل على أن القناعة باتجاه الهبوط تضعف. وهذا أكبر خفض أسبوعي في المراكز القصيرة نشهده منذ الربع الرابع من عام 2025.
يأتي هذا التطور عقب اضطرابات السوق التي شهدناها في أواخر العام الماضي، والتي كانت مدفوعة بمخاوف من تضخم عنيد. غير أن بيانات حكومية حديثة صدرت الأسبوع الماضي أظهرت أن مؤشر أسعار المستهلك لشهر يناير تباطأ إلى 2.9%، وهي أول قراءة دون مستوى 3% منذ أكثر من ثمانية عشر شهراً. ومن المرجح أن هذه المفاجأة الإيجابية تُجبر المتداولين الذين تمركزوا على أساس أخبار سيئة على إعادة النظر وشراء مراكزهم القصيرة لإغلاقها.
الوضع الحالي يخلق إمكانية حدوث موجة صعود ناتجة عن تغطية المراكز القصيرة خلال الأسابيع المقبلة. ومع استمرار تمركز عدد كبير من المتداولين على توقع الانخفاض، فإن أي أخبار جيدة إضافية على الصعيد الاقتصادي قد تفرض مزيداً من الشراء وتدفع السوق إلى مستويات أعلى. ينبغي أن نتحلى بالحذر بشأن فتح مراكز هبوطية جديدة إلى أن تتراجع هذه الزخم.
لاحظنا ديناميكية مشابهة في أواخر عام 2022، عندما سبق التشاؤم المفرط لدى المضاربين موجة صعود كبيرة في السوق طوال عام 2023. تاريخياً، عندما تصبح المعنويات أحادية الجانب بهذا الشكل ثم تبدأ في الانعكاس، يمكن أن تكون الحركة اللاحقة حادة وممتدة. إن الانخفاض الحالي في المراكز القصيرة يوحي بأننا قد نكون عند نقطة انعطاف مشابهة الآن في أوائل عام 2026.
