توسع اقتصاد ماليزيا بنسبة 5.2% في عام 2025، بعد نمو قدره 5.1% في عام 2024. وقد دُعم النمو بثقة محلية، واستثمارات مرتبطة بالذكاء الاصطناعي، وسياسة تيسيرية، رغم حالة عدم اليقين التجاري المرتبطة بالرسوم الجمركية التي تقودها الولايات المتحدة.
تتوقع ستاندرد تشارترد أن يتباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى 4.5% في عام 2026. ويُقارن ذلك بنطاق توقعات الحكومة البالغ 4.0–4.5%، مع تباطؤٍ يرتبط جزئياً بتلاشي النشاط المُقدَّم زمنياً وتأخر تأثيرات الرسوم الجمركية.
يشير التقرير إلى مخاطر صعودية لتوقعات عام 2026 نتيجة استمرار الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي وتحسن المعنويات المحلية. كما يشير إلى أداء أقوى من المتوقع في الربع الرابع.
ويقول التقرير إن هذا الأداء قد يثير تساؤلات حول ما إذا كان بنك نيجارا ماليزيا قد يعكس خفضه الاستباقي لسعر الفائدة من يوليو 2025. ويضيف أن تضخماً معتدلاً واستمرار حالة عدم اليقين الخارجي قد يدفعان البنك المركزي إلى إبقاء الأسعار دون تغيير على المدى القريب، مع تقييم النمو خلال الربعين القادمين (1–2).
بالنظر إلى الأداء الاقتصادي القوي في العام الماضي، نرى أن الرينغيت مدعوم بشكل جيد. فقد نما الناتج المحلي الإجمالي لماليزيا بنسبة قوية بلغت 5.2% في عام 2025، مدفوعاً بطفرة في الاستثمارات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي وإنفاق محلي واثق. وتشير هذه المتانة الأساسية إلى نظرة إيجابية للعملة في الأسابيع المقبلة.
وتعزز هذه قصة النمو أرقامٌ فعلية ظهرت. فقد استقطبت ماليزيا أكثر من 45 مليار رينغيت ماليزي من الاستثمارات الأجنبية المباشرة الجديدة في مراكز البيانات والقطاعات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي خلال النصف الثاني من عام 2025. وإلى جانب ذلك، تؤكد زيادة مبيعات التجزئة بنسبة 6.5% على أساس سنوي في الربع الرابع أن الاقتصاد يقف على أسس متينة.
وعلى الرغم من النهاية القوية لعام 2025، لا نتوقع أن يرفع بنك نيجارا ماليزيا (BNM) أسعار الفائدة فوراً. ومن المرجح أن يتريث في التراجع عن خفض الفائدة الاستباقي الذي أجراه في يوليو 2025. ومن المحتمل أن ينتظر البنك المركزي لتقييم الاقتصاد خلال الربعين المقبلين.
ويبرر هذا النهج المتأني أحدث أرقام التضخم لشهر يناير 2026، والتي جاءت عند مستوى مقبول يبلغ 2.1%. وقد رأينا نمطاً مشابهاً في الفترة 2018-2019، حيث أبقى بنك نيجارا ماليزيا الأسعار دون تغيير لفترة ممتدة بعد الخفض لضمان ترسخ التعافي. كما أن استمرار حالة عدم اليقين الناجمة عن الرسوم الجمركية التي تقودها الولايات المتحدة يدعم هذا النهج الحذر.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يشير ذلك إلى استراتيجية بيع تقلبات زوج USD/MYR. فمع وجود أسس اقتصادية قوية وبنك مركزي يُبقي السياسة دون تغيير، من المرجح أن يرتفع الرينغيت تدريجياً بدلاً من أن يشهد صعوداً حاداً. وقد يكون بيع خيارات الشراء خارج نطاق السعر (Out-of-the-money) على زوج USD/MYR وسيلةً لتحصيل العلاوة من هذه النظرة المستقرة.
