قال وزير الخزانة الأميركي سكوت بيسنت إنه لا يريد أن تنفصل الولايات المتحدة عن الصين، بل يهدف بدلًا من ذلك إلى تقليل المخاطر في العلاقة. وقال أيضًا إن هناك فرصة جيدة لأن يبلغ نمو الناتج المحلي الإجمالي الأميركي في عام 2025 نسبة 3%.
وقال بيسنت إن سوق السندات هادئ جدًا لأن الحكومة تعمل على ترتيب الوضع المالي. وأضاف أيضًا أن التضخم قد يعود ليقترب من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% بحلول منتصف هذا العام.
تباطؤ التضخم وتحوّل السياسة
مع توقعات بأن يقترب التضخم من هدف الفيدرالي البالغ 2% بحلول الصيف، ينبغي على المتداولين توقع تحول في السياسة النقدية. أظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر يناير 2026 تباطؤ التضخم إلى 2.4%، ما يدعم هذه النظرة ويجعل مشتقات أسعار الفائدة نشطة بشكل خاص. نعتقد أن المراكز التي تستفيد من خفض محتمل للفائدة مستقبلًا، مثل شراء عقود SOFR الآجلة، أصبحت أكثر جاذبية.
سوق السندات هادئ، وهو ما يقدّم فرصة واضحة الآن بعد أن يبدو وضعنا المالي أكثر استقرارًا. لقد استقر عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات ضمن نطاق ضيق حول 3.6%، في تباين حاد مع التقلبات التي شهدناها في عامي 2023 و2024. يشير ذلك إلى أن خيارات الشراء على صناديق المؤشرات المتداولة للسندات طويلة الأجل قد توفر إمكانية صعود مع بدء السوق في تسعير خفض الفائدة بجدية أكبر للنصف الثاني من العام.
وبالنظر إلى أن نمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2025 جاء قويًا عند 3.1%، فقد تراجعت احتمالات الركود على المدى القريب بشكل ملحوظ. هذا الأساس الاقتصادي المتين يجعل بيع خيارات البيع خارج نطاق السعر (Out of the Money) على المؤشرات الرئيسية مثل S وP 500 استراتيجية جذابة لتحصيل العلاوة. نحن نرى انخفاضًا في الطلب على التحوط ضد الهبوط نتيجة هذا النمو المستدام.
من المرجح أن تُبقي بيئة النمو المتوقع وتباطؤ التضخم تقلبات السوق منخفضة. يتداول مؤشر VIX حاليًا قرب 14، ما يعكس غيابًا للخوف لم نشهده منذ ما قبل طفرة التضخم في أوائل عشرينيات هذا القرن. ينبغي على المتداولين النظر في استراتيجيات تستفيد من انخفاض التقلبات أو استمرارها منخفضة، مثل بيع فروق خيارات الشراء على VIX.
تقليل المخاطر مع الصين والفائزون قطاعيًا
تواصل الاستراتيجية الجارية لتقليل المخاطر، لا الانفصال، عن الصين خلق فائزين وخاسرين بشكل واضح. هذا يفضّل رهانات قطاعية مستهدفة بدلًا من رهانات واسعة على السوق ككل. ينبغي أن نستخدم الخيارات لاكتساب تعرض لصناديق المؤشرات المتداولة المحلية لأشباه الموصلات والقطاعات الصناعية، التي تواصل الاستفادة من السياسات التي تشجّع إعادة توطين التصنيع.
