ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بنحو 220 نقطة يوم الجمعة ليقترب من 49,665 بعد أن افتتح عند 49,366. وجاء ذلك عقب هبوطٍ بمقدار 669 نقطة يوم الخميس، بينما كان مؤشر S&P 500 أعلى قليلًا وكان مؤشر ناسداك المركب متباينًا، مع بقاء المؤشرات الثلاثة جميعها متجهة نحو خسائر أسبوعية، ومع كون مؤشر S&P 500 على مسار أسوأ أسبوع له منذ نوفمبر.
ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي (CPI) بنسبة 0.2% على أساس شهري في يناير مقابل توقعات عند 0.3%، وبنسبة 2.4% على أساس سنوي مقابل 2.5%، منخفضًا من 2.7% في ديسمبر. وجاء التضخم الأساسي (Core CPI) عند 0.3% على أساس شهري و2.5% على أساس سنوي، ووضعت أداة CME FedWatch احتمالات خفض يونيو عند نحو 83%، مرتفعةً من أقل من 50% في وقتٍ سابق من الأسبوع.
مسار خفض الفائدة يبدو واضحًا
سعّرت أسواق المال نحو 63 نقطة أساس من تخفيضات الاحتياطي الفيدرالي لعام 2026، أو ما يقارب احتمالًا بنسبة 50% لخفض ثالث بحلول ديسمبر. ومن المتوقع حدوث تغيير في القيادة في مايو، مع ترجيح أن يحل كيفن وارش محل جيروم باول.
قفز سهم Applied Materials بنحو 12% بعد تسجيل ربحية سهم معدلة قدرها 2.38 دولار على إيرادات بلغت 7.01 مليار دولار مقابل 2.20 دولار و6.87 مليار دولار، كما توقعت الشركة نموًا يتجاوز 20% في معدات أشباه الموصلات هذا العام. وارتفع سهم Rivian بأكثر من 20% وأرشدت الشركة إلى تسليمات لعام 2026 بين 62 ألفًا و67 ألفًا، بزيادة 47% إلى 59% مقارنةً بعام 2025، بينما صعد سهم Roku بنحو 10% وقدّم توجيهًا لإيرادات 2026 عند 5.5 مليار دولار مقابل 5.34 مليار دولار.
هبط سهم Pinterest بأكثر من 20% وقدّم توجيهًا لإيرادات الربع الأول بين 951 مليون دولار و971 مليون دولار مقابل 981 مليون دولار، وتراجع سهم DraftKings بنحو 17% بعد توجيه إيرادات 2026 بين 6.5 مليار دولار و6.9 مليار دولار مقابل 7.31 مليار دولار. يبلغ المتوسط المتحرك الأسي (EMA) لداو لمدة 50 يومًا 48,852 ولـ200 يوم 46,472، مع مؤشرات ستوكاستكس عند 73.67/76.23؛ وتقع المقاومة عند 50,509 والدعم عند 49,092.
تداول تباين الأسهم على مستوى الشركات
يُظهر السوق انقسامًا واضحًا، وعلينا تداول هذا التباين. ينبغي أن نعزز المراكز الصعودية في قطاع أشباه الموصلات عبر خيارات الشراء على شركات مثل Applied Materials، لأنها مستفيد مباشر من بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. أظهرت بيانات العام الماضي أن مبيعات أشباه الموصلات العالمية نمت بأكثر من 13% بعد ركود في 2024، ويبدو أن هذا الاتجاه يتسارع باتجاه 2026.
في المقابل، نرى ضعفًا في المنصات الرقمية الموجهة للمستهلك، وهو ما يتضح من التوجيهات الضعيفة من Pinterest وDraftKings. يخلق ذلك فرصة لشراء خيارات البيع على هذا النوع من الشركات المعتمدة على الإعلانات والإنفاق التقديري. وحتى إن خفّض الفيدرالي الفائدة، فقد لا يترجم ذلك فورًا إلى ميزانيات إعلانية أقوى، ما يخلق إعدادًا ملائمًا لهذه الصفقات الهابطة.
نظرًا للتقلبات الأخيرة، حيث تذبذب داو بما يقارب 700 نقطة في يوم واحد، نتوقع أن يبدأ التقلب الضمني بالانخفاض مع اتضاح مسار الفيدرالي. يمكننا الاستفادة من ذلك عبر بيع فروق خيارات الشراء على VIX أو شراء خيارات البيع على VIX. سيكون تراجع “مقياس الخوف” في السوق نتيجة طبيعية لانخفاض حالة عدم اليقين حول أسعار الفائدة.
باستخدام المستويات الفنية المذكورة، يمكننا هيكلة صفقاتنا بمخاطر محددة. قد تكون استراتيجية بيع خيارات بيع مغطاة نقديًا بسعر تنفيذ قريب من مستوى دعم داو حول 49,000 فعّالة لجمع العلاوة مع التعبير عن ميل صعودي إلى محايد. إن فشل المؤشر في الحفاظ على هذا المستوى سيكون إشارة لإعادة تقييم انكشافنا الصعودي.
