يتوقع بنك رابوبنك أن يتحرك زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي (USD/CAD) بشكل جانبي حتى عام 2026، إذ إن توترات التجارة بين الولايات المتحدة وكندا والمخاطر المحيطة بمراجعة اتفاقية USMCA تعوّض أثر ضعف الدولار الأمريكي. ويرى أن الزوج سيظل محصورًا ضمن نطاق 1.36–1.41، مع وجود «علاوة رسوم جمركية» تضغط على الدولار الكندي.
ومن المتوقع أن يحدّ تضييق فارق أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة وكندا من قوة الدولار الأمريكي، بما يبقي USD/CAD ضمن نطاق عرضي. كما طُرح نطاق آخر للزوج عند 1.37–1.40، استنادًا إلى قوى التوازن نفسها.
الارتباطات والمحركات
يُوصَف USD/CAD بأنه عاد للتحرك مجددًا بالتوازي مع فارق العائد بين الولايات المتحدة وكندا لأجل عامين، ويتحرك بعلاقة عكسية مع النفط. ويُوصف النفط بأنه محرك رئيسي للدولار الكندي أساسًا عندما تتحرك أسعار النفط بقوة وبشكل سريع.
من المتوقع أن يرتفع التقلب الضمني بدلًا من أن يعود سريعًا إلى ظروف التقلب المنخفض التي سادت في ديسمبر 2025. ويوافق تاريخ المراجعة الرسمي لاتفاقية USMCA يوم 1 يوليو، ويُوصَف بأنه على بُعد أربعة أشهر ونصف، مع ارتباط عدم اليقين بشأن العلاقات الأمريكية–الكندية بمزيد من التقلبات.
في الأسابيع المقبلة، نرى أن USD/CAD سيبقى عالقًا في شدّ وجذب، ما يبقيه ضمن نطاق 1.36 إلى 1.41. إن مخاطر الرسوم التجارية تضع سقفًا أمام الدولار الكندي، لكن يقابل ذلك ضعفٌ عام في الدولار الأمريكي. وهذا يشير إلى أن المراهنة على اختراق كبير في أي من الاتجاهين تُعد مخاطرة في الوقت الحالي.
يدعم هذا الرأي تضييق فارق أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة وكندا، والذي انكمش إلى 20 نقطة أساس فقط حتى أوائل فبراير 2026، بعد أن كان فوق 50 نقطة أساس في أواخر 2025. وهذا يجعل الاحتفاظ بالدولار الأمريكي أقل جاذبية. ومع ذلك، أظهرت بيانات التجارة عبر الحدود لشهر يناير تراجعًا بنسبة 1.2%، وهو أول انخفاض شهري خلال نصف عام، ما يعكس تنامي قلق السوق بشأن العلاقات التجارية.
أساليب التداول لسوق محصور ضمن نطاق
بالنظر إلى توقع مسار متقلب بدلًا من الهدوء الذي شهدناه في ديسمبر 2025، يبدو شراء التقلب نهجًا معقولًا. فقد ارتفع التقلب الضمني على خيارات الثلاثة أشهر إلى 7.9% بعد أن كان عند قيعان 6.5%، ونتوقع أن يواصل الارتفاع. وقد تكون الاستراتيجيات مثل «السترادل/السترنغل الطويل» التي تستفيد من حركة سعرية كبيرة في أي من الاتجاهين مفيدة.
الحدث الرئيسي الذي يلوح في الأفق هو مراجعة اتفاقية USMCA، والتي أصبحت على بُعد ما يزيد قليلًا على أربعة أشهر في 1 يوليو. وفي الأسابيع المقبلة، ينبغي على المتداولين النظر إلى عقود الخيارات التي تنتهي بعد هذا التاريخ لالتقاط التقلبات السعرية المتوقعة. ومن المرجح أن تصبح هذه الخيارات الأطول أجلًا أكثر تكلفة مع اقتراب موعد المراجعة.
بالنسبة لمن يرغبون في تداول النطاق نفسه، فإن بيع الخيارات عند حدود قناة 1.36–1.41 قد يدرّ دخلًا. وقد يتضمن ذلك كتابة (بيع) خيارات شراء خارج نطاق السعر (out-of-the-money) بأسعار تنفيذ أعلى من 1.41. وبالمثل، فإن بيع خيارات البيع (puts) تحت مستوى الدعم 1.36 هو طريقة لتحصيل العلاوة، مع الرهان على صمود القاع.
