ارتفع المؤشر المنسق لأسعار المستهلكين (HICP) في إسبانيا بنسبة 2.4% على أساس سنوي في يناير. وجاءت النتيجة دون التوقعات البالغة 2.5%.
تشير البيانات إلى أن التضخم كان أقل بقليل من المتوقع خلال الشهر. ولم تُقدَّم أي أرقام إضافية في التحديث.
اتجاه تباطؤ التضخم في منطقة اليورو
إن قراءة التضخم الإسباني لشهر يناير التي جاءت أقل من المتوقع عند 2.4% تعزز اتجاهاً نراه عبر الكتلة. ويتماشى ذلك مع التقدير السريع الأخير لمنطقة اليورو بأكملها، والذي أظهر تراجع التضخم الرئيسي إلى 2.6%. وتدعم هذه النقطة البيانية الرأي القائل إن ضغوط الأسعار تتراجع فعلاً.
وبناءً على ذلك، نرى أن توقعات السوق لخفض سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي تزداد ترسخاً بشكل ملحوظ. إذ تُسعِّر مقايضات أسعار الفائدة الآن احتمالية تتجاوز 60% لخفض بمقدار 25 نقطة أساس بحلول اجتماع يونيو. ويصبح هذا التحول نحو التيسير النقدي الرواية المهيمنة في السوق.
بالنسبة لنا، يشير ذلك إلى التمركز للاستفادة من انخفاض العوائد عبر عقود أسعار الفائدة الآجلة. ونحن ننظر في بناء مراكز شراء في المشتقات مثل عقود يورو شاتس الآجلة. وهذا رهان مباشر على أن البنك المركزي الأوروبي سيتحرك استجابةً لهذه الإشارات الانكماشية في الأشهر المقبلة.
كما ينبغي أن نتوقع ضعفاً في اليورو، إذ من المرجح أن تتسع فروق أسعار الفائدة مع الولايات المتحدة. إن مراجعة حركة السوق التي رأيناها خلال عام 2024، عندما ظهرت توقعات خفض الفائدة لأول مرة، تُظهر سابقة واضحة لانخفاض اليورو. ونرى أن شراء خيارات بيع على اليورو مقابل الدولار طريقة فعّالة من حيث التكلفة للتمركز لهذا التحرك.
استراتيجية خيارات الأسهم
تُعد هذه البيئة داعمة أيضاً للأسهم الأوروبية، لكن مع انخفاض التقلبات إلى هذا الحد، فإن اتخاذ مراكز شراء مباشرة ينطوي على مخاطر. إذ يتداول مؤشر VSTOXX حالياً قرب 14.5، ما يجعل خيارات الشراء طويلة الأجل على مؤشرات مثل يورو ستوكس 50 استراتيجية جذابة. فهذا يوفر تعرضاً لاحتمال صعود الأسهم مع تحديد المخاطر.
