مؤشر الدولار الأمريكي مستقر قرب 96.92 قبيل صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي يوم الجمعة بعد تأخير. وقد دفعت بيانات الوظائف القوية لشهر يناير التوقعات بشأن خفض سعر الفائدة القادم من جانب الاحتياطي الفيدرالي إلى منتصف عام 2026.
أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة عند 3.50% إلى 3.75% في 28 يناير بعد ثلاثة تخفيضات بمقدار ربع نقطة مئوية في 2025. واعترض عضوان من اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة مطالبين بخفض، في حين أشار الرئيس باول إلى تحسن النمو واستقرار سوق العمل.
تركيز السوق قبل صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلك
ارتفعت الوظائف غير الزراعية في يناير بمقدار 130 ألفًا، وهو أكبر ارتفاع منذ أكثر من عام، وتراجع معدل البطالة إلى 4.3%. وارتفعت عوائد السندات، وانتقل توقيت الخفض القادم من يونيو إلى يوليو، واحتمال خفض مارس أقل من 5%.
تسعّر مقايضات أسعار الفائدة نحو 49 نقطة أساس من التيسير حتى ديسمبر، منخفضة من 59 قبل تقرير الوظائف. ومن المتوقع أن يسجل مؤشر أسعار المستهلك العام 2.5% على أساس سنوي، منخفضًا من 2.7%، بعد إعادة جدولة بسبب إغلاق وجيز.
يواجه الدولار أيضًا ينًا أكثر قوة مرتبطًا بتصريحات رسمية وخطط سياسة في ظل رئيسة الوزراء تاكاييتشي. ومن الناحية الفنية، يقع المؤشر دون المتوسط المتحرك الأسي لـ200 فترة عند 97.04 بعد تحركه بين 96.80 و96.95، مع دعم عند 96.80 ثم 96.49 و96.43، ومقاومة عند 97.04 ثم 97.27.
اعتبارًا من 13 فبراير 2026، نحن في حالة ترقب، حيث ينتظر مؤشر الدولار الأمريكي بيانات مؤشر أسعار المستهلك الحاسمة اليوم. وقد دفع تقرير الوظائف القوي من الأسبوع الماضي توقعاتنا لخفض فائدة الاحتياطي الفيدرالي إلى وقت لاحق، ما خلق قدرًا كبيرًا من عدم اليقين. هذا التردد يُبقي الدولار محصورًا في نطاق ضيق أسفل 97.00 بقليل.
تداعيات التداول قبيل البيانات
في العام الماضي، 2025، خفّض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة ثلاث مرات قبل أن يتوقف في اجتماعه في يناير. وبينما أشار الفيدرالي إلى تحسن توقعات النمو كسبب للإبقاء على السياسة دون تغيير، فإن رغبة عضوين في خفض إضافي تُظهر أن الجدل الداخلي ما يزال قائمًا. ويتجه السوق الآن إلى يوليو باعتباره الموعد المحتمل للتحرك القادم، إذ يمنح الاقتصاد الأقوى الفيدرالي مساحة للانتظار.
بعد أن واجه صعوبة في خفض التضخم الأساسي بشكل مستدام إلى ما دون 3.0% خلال معظم 2025، يراهن السوق على أن رقم مؤشر أسعار المستهلك اليوم سيُظهر تقدمًا. وتُظهر أداة FedWatch التابعة لـCME أن احتمالات خفض الفائدة في مارس أصبحت الآن دون 5%، وهو تراجع حاد مقارنة بما كانت عليه قبل بضعة أسابيع فقط. وهذا يعكس تسعير السوق لما يقل قليلًا عن تخفيضين بمقدار ربع نقطة مئوية طوال العام بأكمله.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يوحي هذا الوضع بارتفاع في التقلبات قصيرة الأجل، خصوصًا حول إعلان مؤشر أسعار المستهلك. ومن المتوقع أن يشهد مؤشر التقلب CBOE (VIX)، الذي كان يحوم قرب 16، قفزة عند أي مفاجأة في التضخم. وهذا يجعل الاستراتيجيات التي تستفيد من حركة سعرية كبيرة، مثل شراء استراتيجيات الستردل أو السترنغل على صناديق المؤشرات المتداولة للعملات مثل UUP، جذابة للتعامل مع الحدث.
من الناحية الفنية، يبقى مؤشر الدولار محاصرًا، مع مقاومة مهمة قرب مستوى 97.04. وقد يقوم متداولو الخيارات ببيع فروق عقود الشراء بأسعار تنفيذ فوق 97.30 للمراهنة على صمود هذا السقف، أو شراء عقود بيع بأسعار تنفيذ تحت 96.80 للمراهنة على حدوث كسر هبوطي. ومن المرجح أن يؤدي كسر حاسم لهذه المستويات عقب أخبار مؤشر أسعار المستهلك إلى إجبار المتداولين على تعديل مراكزهم بسرعة.
يجب أيضًا أخذ القوة المتجددة للين الياباني في الاعتبار، إذ إنها تشكّل عامل ضغط على الدولار. وقد يحد هذا الضغط الخارجي من أي ارتفاع محتمل في مؤشر الدولار، حتى لو جاءت بيانات التضخم أعلى من المتوقع. وهذا يخلق سيناريو قد يكون فيه صعود الدولار أكثر محدودية من احتمال هبوطه.
