باعت الولايات المتحدة أذون خزانة لأجل 4 أسابيع بعائد مزاد بلغ 3.63%. وظل العائد دون تغيير مقارنة بالمزاد السابق.
تشير نتيجة المزاد إلى ثبات تكاليف الاقتراض قصيرة الأجل لوزارة الخزانة الأميركية على مدى الأسابيع الأربعة. ولم تُذكر أي تفاصيل إضافية في التقرير.
توقعات السوق لسياسة الاحتياطي الفيدرالي
إن ثبات مزاد أذون الخزانة لأجل 4 أسابيع عند 3.63% يخبرنا بأن السوق لا يتوقع أي تحركات فورية من الاحتياطي الفيدرالي. يأتي هذا الاستقرار بعد أن رأينا الفيدرالي يخفض الفائدة عدة مرات خلال عام 2025 لخفض سعر الفائدة على السياسة من أعلى مستوياته في الدورة. في الوقت الحالي، يتمثل الإجماع في توقف واضح بينما ينتظر البنك المركزي بيانات اقتصادية أكثر حسمًا.
يدعم هذه الرؤية أحدث بيانات التضخم لشهر يناير 2026، التي أظهرت بقاء مؤشر أسعار المستهلكين عند 2.9% بصورة عنيدة، وهو مستوى أعلى بكثير من هدف الفيدرالي. إضافة إلى ذلك، لا يزال سوق العمل قويًا، إذ أظهر آخر تقرير نمو الوظائف بمقدار 190,000 واستقرار البطالة عند 3.9%. تمنح هذه الأرقام صانعي السياسات أسبابًا قليلة إما لخفض الفائدة أكثر لتحفيز النمو أو لرفعها لمكافحة التضخم.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يشير ذلك إلى انخفاض التقلب الضمني في أسواق أسعار الفائدة قصيرة الأجل. ينبغي أن نأخذ في الاعتبار استراتيجيات تستفيد من هذا الاستقرار، إذ قد تكون خيارات عقود آجلة لأسعار الفائدة مثل SOFR لثلاثة أشهر مُسعّرة بأعلى من اللازم إذا كانت تتضمن تحركات كبيرة في السياسة. قد يكون بيع تقلب الخيارات قصيرة الأجل استراتيجية فعّالة خلال الأسابيع المقبلة بينما يستمر هذا النمط من الثبات.
