ارتفع زوج اليورو/الدولار الأمريكي بشكل طفيف يوم الخميس، منهياً تراجعاً استمر يومين، وكان يتداول قرب 1.1883، بارتفاع بنحو 0.10%. وكان مؤشر الدولار الأمريكي قرب 96.80، قريباً من أدنى مستوياته في أسبوعين، مع ترقب الأسواق لبيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي (CPI) المقرر صدورها يوم الجمعة.
أظهرت البيانات الأمريكية أن طلبات إعانة البطالة الأولية انخفضت إلى 227 ألفاً من 232 ألفاً، لكنها جاءت أعلى من توقعات 222 ألفاً، بينما ارتفعت الطلبات المستمرة إلى 1.862 مليون من 1.841 مليون. وارتفعت الوظائف غير الزراعية في يناير بمقدار 130 ألفاً مقابل توقعات 70 ألفاً، وتراجع معدل البطالة إلى 4.3% من 4.4%.
سياسة الفيدرالي وتوقعات الدولار
تسعّر الأسواق نحو 50 نقطة أساس من التيسير من جانب الاحتياطي الفيدرالي في النصف الثاني من العام. وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي، جيفري شميد، إن التضخم قريب من 3% وإن السياسة ينبغي أن تبقى تقييدية.
في منطقة اليورو، يتحول التركيز إلى بيانات التغير الأولي في التوظيف للربع الرابع (على أساس ربع سنوي) وأرقام الناتج المحلي الإجمالي المقرر صدورها يوم الجمعة. وأظهر استطلاع لرويترز بتاريخ 9-12 فبراير أن 66 من أصل 74 اقتصادياً يتوقعون بقاء سعر فائدة الإيداع لدى البنك المركزي الأوروبي عند 2.00% حتى عام 2026، مع عدم توقع أي تغيير قبل 2027.
يُستخدم اليورو من قبل 20 دولة في الاتحاد الأوروبي. وفي عام 2022 شكّل 31% من حجم تداولات سوق الصرف الأجنبي العالمية، بمتوسط يزيد على 2.2 تريليون دولار يومياً؛ ويستحوذ زوج EUR/USD على نحو 30% من جميع معاملات الفوركس.
تموضع المشتقات وعوامل المخاطر
لم تتحقق توقعات خفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس التي كانت مُسعّرة خلال 2025، إذ ثبت أن التضخم أكثر استمراراً مما كان متوقعاً. وأظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر يناير، الصادر أمس، استقرار التضخم الأساسي عند 2.8%، ما يُبقي الضغط على الفيدرالي للحفاظ على موقفه التقييدي. ويتراوح نطاق سعر الفائدة على أموال الفيدرالي حالياً بين 4.75% و5.00%، ما يجعل الدولار عملة جذابة من ناحية العائد.
يتباين ذلك مع الوضع في منطقة اليورو حيث كان الزخم الاقتصادي ضعيفاً. وأكدت أرقام الناتج المحلي الإجمالي النهائية للربع الرابع من 2025 نمواً هزيلاً قدره 0.1% على أساس فصلي، وكان البنك المركزي الأوروبي أكثر حذراً من الفيدرالي، مُبقياً سعر فائدة الإيداع عند 3.25%. ويُعد هذا التباين في السياسات عاملاً رئيسياً يضغط على زوج EUR/USD، الذي يتداول حالياً قرب 1.0550، أدنى بكثير من مستوى 1.1883 الذي تم تناوله في مثل هذا الوقت من العام الماضي.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يشير هذا المناخ إلى أن المراهنة ضد اليورو لا تزال استراتيجية قابلة للتطبيق. قد يوفّر شراء خيارات البيع (Put) على EUR/USD، ولا سيما تلك التي تكون أسعار تنفيذها دون 1.0500، وسيلة لتحقيق الربح من مزيد من الهبوط الناجم عن فارق أسعار الفائدة. كما أن تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي الأخير لشهر يناير، الذي أضاف 195,000 وظيفة قوية، يعزز حالة قوة الاقتصاد الأمريكي وصلابة الدولار.
