انخفضت مبيعات المنازل القائمة في الولايات المتحدة بنسبة 8.4% على أساس شهري في يناير. وجاء ذلك بعد ارتفاع بنسبة 5.1% في الشهر السابق.
يشير هذا الانعكاس الحاد إلى تراجع بنسبة -8.4% في مبيعات المنازل القائمة خلال يناير إلى ضعف كبير. ويُعد هذا الهبوط استجابة مباشرة لاستمرار ارتفاع تكاليف التمويل، إذ أفاد Freddie Mac مؤخرًا بأن متوسط معدل الرهن العقاري الثابت لأجل 30 عامًا يحوم قرب 6.8%. ونرى في ذلك دليلًا على أن قدرة المستهلكين على تحمّل التكاليف قد وصلت إلى نقطة حرجة بعد دفعة تفاؤل قصيرة في أواخر 2025.
تموضع هبوطي في أسهم قطاع الإسكان
وبناءً على ذلك، نقوم بالتموضع للاستفادة من الهبوط في أسهم الشركات المرتبطة بالإسكان خلال الأسابيع المقبلة. ونتوقع ضغوطًا على صناديق المؤشرات المتداولة لبناة المنازل مثل ITB وعلى كبار تجار التجزئة مثل Lowe’s (LOW). إن شراء خيارات البيع (Put) على هذه الأسماء يوفّر طريقة مباشرة للاستفادة من الانخفاضات المتوقعة في نشاط البناء والتجديد.
يزيد هذا الرقم الضعيف للإسكان بشكل ملحوظ من احتمال تبنّي الاحتياطي الفيدرالي موقفًا أكثر ميلًا للتيسير. ومع استقرار معدل الفائدة الفعلي للأموال الفيدرالية عند 4.75% واستمرار لزوجة التضخم الأساسي عند 3.1% في يناير، قد يكون هذا التقرير هو المحفّز الذي يحتاجه الفيدرالي للتحول نحو خفض الفائدة في وقت أقرب مما تتوقعه السوق. لذلك، ننظر في اتخاذ مراكز شراء على عقود الخزانة الأمريكية الآجلة وشراء خيارات الشراء (Call) على صناديق السندات المتداولة مثل TLT.
بالنظر إلى الماضي انطلاقًا من 2025، رأينا تباطؤًا حادًا مشابهًا في سوق الإسكان في أواخر 2022 عندما تجاوزت معدلات الرهن العقاري لأول مرة 7%، وهو ما سبق فترة من التذبذب الأوسع في الأسواق. وبالنظر إلى هذه السابقة التاريخية، فإننا ندرس أيضًا شراء خيارات شراء على مؤشر VIX. تُعد هذه الخطوة تحوطًا ضد ازدياد عدم اليقين الاقتصادي الذي تخلقه بيانات الإسكان هذه للاقتصاد الأوسع.
