انخفض زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي (GBP/USD) لليوم الثالث على التوالي يوم الخميس، مبتعدًا عن أعلى مستوى في أسبوع قرب 1.3715. وظل فوق 1.3600 في بداية التعاملات الأوروبية وأظهر رد فعل محدودًا بعد صدور بيانات أمريكية ضعيفة.
زادت الأرقام البريطانية الضغط على الإسترليني. ارتفع الناتج بنسبة 0.1% خلال الأشهر الثلاثة حتى ديسمبر 2025، دون توقعات 0.2%، بينما نما الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع من 2025 بنسبة 1.0% على أساس سنوي مقابل 1.2% متوقعة.
البيانات البريطانية تضغط على الإسترليني
كما جاءت بيانات الإنتاجين الصناعي والتصنيعي، إلى جانب الميزان التجاري، دون التقديرات. وواصلت الأسواق تسعير خفضٍ في سعر الفائدة من بنك إنجلترا في مارس.
تلقى الدولار الأمريكي دعمًا بعد أن خفّض المتداولون توقعاتهم لخفضٍ من الاحتياطي الفيدرالي في مارس عقب بيانات وظائف قوية خارج القطاع الزراعي يوم الأربعاء. كما دعمت تعليقات من عضوين في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الدولار، ما رفعه من قرب أدنى مستوى في نحو أسبوعين.
ومع ذلك، لا تزال الأسواق تسعّر خفضين على الأقل بمقدار 25 نقطة أساس من الفيدرالي في 2026. ويتحول الاهتمام إلى مطالبات البطالة الأسبوعية الأمريكية، ثم بيانات تضخم المستهلكين في الولايات المتحدة المقرر صدورها يوم الجمعة.
وأشار تصحيح إلى أن نمو الناتج المحلي الإجمالي في المملكة المتحدة للربع الرابع من 2025 بلغ 1.0% على أساس سنوي، وليس 1.3%.
فكرة تداول ومخاطر أساسية
نرى أن الجنيه الإسترليني يضعف بسبب ضعف البيانات الاقتصادية في أواخر 2025، وهو اتجاه يبرر الرهانات على خفضٍ في فائدة بنك إنجلترا الشهر المقبل. إن نمو الناتج المحلي الإجمالي السنوي البالغ 1.0% في الربع الرابع من 2025 منخفض بشكل مقلق، ويذكّر بحالة الركود التي شهدناها في 2023 والتي أدت في النهاية إلى ركودٍ سطحي. هذا الأساس الضعيف للاقتصاد البريطاني يشير إلى مزيد من الهبوط للجنيه مقابل الدولار.
في المقابل، يزداد الدولار الأمريكي قوة مع إعادة السوق تقييم مسار الاحتياطي الفيدرالي بعد تقرير الوظائف القوي الأسبوع الماضي. فقد أظهر تقرير الوظائف خارج القطاع الزراعي نموًا في الوظائف بأكثر من 250,000، على غرار القراءات المفاجئة في مطلع 2024، ما خفّض بشكل كبير احتمالات خفض الفائدة في مارس. وحتى اليوم، تُظهر عقود الفائدة الفيدرالية الآجلة أن السوق يسعّر احتمالًا بنحو 20% فقط لخفض مارس، بعد أن كان فوق 60% قبل أسابيع قليلة.
ينصبّ التركيز الفوري لدينا على بيانات تضخم المستهلكين الأمريكية غدًا. ومن المرجح أن يحدد هذا التقرير الواحد اتجاه الدولار خلال الأسابيع المقبلة ويؤثر بقوة في زوج GBP/USD. ومن شأن قراءة أعلى من توقعات الإجماع البالغة 2.9% أن تعزز موقف الفيدرالي المتريث وقد تدفع الزوج للهبوط بشكل حاسم دون مستوى الدعم 1.3600.
في ضوء هذه الخلفية، ينبغي التفكير في شراء خيارات بيع (Put) على GBP/USD للتموضع لاحتمال حدوث تراجع. خيار بيع بسعر تنفيذ قرب 1.3550 وينتهي في أواخر مارس سيوفر وسيلة للاستفادة من التباين المتوقع في السياسات بين البنكين المركزيين. كما تحدد هذه الاستراتيجية بوضوح الحد الأقصى للمخاطر قبل صدور بيانات التضخم المتقلبة غدًا.
ولمن لديهم قابلية أعلى لتحمل المخاطر، قد يكون بيع عقود GBP/USD الآجلة نهجًا أكثر مباشرة، لكن الحذر ضروري. الفكرة الأساسية هي أن القصة الجوهرية—اقتصاد بريطاني يضعف ويدفع بنك إنجلترا لخفض الفائدة، مقابل اقتصاد أمريكي مرن يسمح للفيدرالي بالانتظار—تدعم سعر صرفٍ أقل. وينبغي استخدام أي ارتفاعات قصيرة الأجل في الزوج كفرص لبدء مراكز هبوطية.
