نما الناتج المحلي الإجمالي في المملكة المتحدة بنسبة 1.3% على أساس سنوي في الربع الرابع. وكان ذلك أعلى من التوقعات البالغة 1.2%.
تقارن بيانات الإصدار إنتاج الربع الرابع بالربع نفسه قبل عام. وبلغ الفارق بين القراءة والتوقعات 0.1 نقطة مئوية.
الآثار المترتبة على السياسة بالنسبة لبنك إنجلترا
مع إظهار الناتج المحلي الإجمالي للمملكة المتحدة في الربع الرابع قوة أكبر مما توقعناه، فإن الخلاصة الفورية هي أن بنك إنجلترا لديه سبب أقل لخفض أسعار الفائدة قريباً. وتشير هذه البيانات، إلى جانب قراءة التضخم في يناير الأخيرة التي ظلت مرتفعة عند 2.9%، إلى صورة لاقتصاد متين. لذلك، ينبغي أن نتوقع نبرة أكثر تشدداً من صانعي السياسات خلال الأسابيع المقبلة.
بالنسبة لمراكزنا، يعزز ذلك الحجة لصالح قوة أكبر للجنيه الإسترليني. نرى فرصة في شراء خيارات شراء GBP/USD، إذ لا يزال الاحتياطي الفيدرالي يشير إلى خفض محتمل لاحقاً خلال العام، ما يخلق تباعداً في السياسات. وبالعودة إلى النصف الثاني من عام 2025، رأينا أن الأسواق قللت مراراً من تقدير زخم الاقتصاد البريطاني، ما أتاح صفقات مربحة مماثلة على الإسترليني.
في أسواق أسعار الفائدة، يعني هذا النمو المفاجئ أننا ينبغي أن نعدّل التوقعات لمنحنى عقود SONIA الآجلة. كان السوق يسعّر ما لا يقل عن خفضين للفائدة بحلول نهاية 2026، وهو ما يبدو الآن متفائلاً أكثر من اللازم. ويبدو أن بيع عقد SONIA الآجل لشهر ديسمبر 2026 استراتيجية حصيفة للتموضع لاحتمال بقاء الفائدة مرتفعة لفترة أطول.
هذه المتانة الاقتصادية تُعد أيضاً خبراً جيداً للأسهم البريطانية ذات التركيز المحلي، ولا سيما تلك المدرجة ضمن مؤشر FTSE 250. فالنمو المحلي الأقوى ينعكس مباشرة على آفاق أرباح الشركات، حتى لو ظلت تكاليف الاقتراض مرتفعة. نعتقد أن بيع خيارات البيع خارج نطاق السعر على مؤشر FTSE 250 استراتيجية قابلة للتطبيق لتحصيل العلاوة، مع المراهنة على أن هذه البيانات الإيجابية ستوفر أرضية داعمة للسوق.
