ارتفع الناتج المحلي الإجمالي للمملكة المتحدة بنسبة 0.1% على أساس شهري في ديسمبر. وقد طابق ذلك التوقعات البالغة 0.1%.
يفيد الإصدار بزيادة شهرية طفيفة في نهاية العام. ولم تُقدَّم أي أرقام أخرى في البيان.
نمو المملكة المتحدة يظل بالكاد إيجابياً
أكدت قراءة الناتج المحلي الإجمالي لشهر ديسمبر 2025 أن الاقتصاد بالكاد ينمو، إذ جاءت مطابقة للتوقعات ومنعت أي صدمات فورية للأسواق. يشير هذا الركود إلى أن الرهانات الاتجاهية الكبرى على الأصول البريطانية محفوفة بالمخاطر في الوقت الراهن. نعتقد أن السوق سيبقى على الأرجح ضمن نطاق ضيق بينما يستوعب هذا الافتقار إلى الزخم الاقتصادي.
هذه الوتيرة الضعيفة للنمو تضع بنك إنجلترا في موقف صعب، إذ رأينا تقرير التضخم لشهر يناير لا يزال يُظهر مؤشر أسعار المستهلكين عند 4.0%، أي ضعف الهدف الرسمي. إن الضغط لخفض أسعار الفائدة لتحفيز الاقتصاد يتعارض الآن مباشرةً مع الحاجة إلى إبقاء الفائدة مرتفعة لمكافحة التضخم. ويُعد هذا الغموض في السياسة العاملَ الرئيسي لتسعير المشتقات في الأسابيع المقبلة.
نتوقع استمرار النشاط في عقود SONIA الآجلة لأسعار الفائدة مع احتدام النقاش حول توقيت أول خفض للفائدة. يقوم السوق حالياً بتسعير احتمال يتجاوز 60% لحدوث خفض بحلول اجتماع يونيو، لكن هذه القناعة هشّة. وأي تصريحات متشددة من صانعي السياسات قد تغيّر هذه الاحتمالات بسهولة، ما يخلق فرصاً للمتداولين السريعين.
بالنسبة لمتداولي العملات، تفرض هذه الخلفية الاقتصادية سقفاً على إمكانات الجنيه الإسترليني. وبالعودة إلى عام 2025، نتذكر كيف أن فترات مماثلة من النمو البطيء حدّت من صعود الإسترليني حتى عندما كانت المعنويات العالمية إيجابية. وقد يكون بيع خيارات الشراء GBP/USD خارج نطاق السعر خياراً حصيفاً للتموضع بناءً على هذه الإمكانات المحدودة.
تقلبات الأسهم البريطانية والتموضع
تبدو التوقعات صعبة على نحو خاص للأسهم البريطانية ذات التركيز المحلي، ما قد يضغط على مؤشر FTSE 250 أكثر من مؤشر FTSE 100 ذي الطابع الدولي. وبالنظر إلى المستوى المرتفع من عدم اليقين، من المرجح أن تظل التقلبات الضمنية مرتفعة. نرى قيمة في النظر في استراتيجيات مثل شراء فروق خيارات البيع على FTSE 250، والتي قد تستفيد من تراجع تدريجي مع تحديد المخاطر.
