بلغ العجز المالي الواسع للصين 8.1% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2025. وكان ذلك أقل بمقدار 0.9 نقطة مئوية من الهدف المُعتمد، لكنه أعلى من 7.2% في عام 2024.
الإنفاق في عام 2025 جاء دون الهدف بأكثر مما جاءت الإيرادات دونه. وقد ترك ذلك أموالًا غير مستخدمة لعام 2025 يمكن ترحيلها إلى عام 2026.
توقعات العجز لعام 2026
بالنسبة لعام 2026، من المتوقع أن يبلغ العجز الواسع 8.5% من الناتج المحلي الإجمالي. ومن المتوقع أن يُموَّل جزء من ذلك بموارد غير مستخدمة من عام 2025.
من المتوقع أن تبلغ نسبة العجز الرسمية لعام 2026 نحو 3.8% من الناتج المحلي الإجمالي، انخفاضًا من 4.0% في عام 2025. ويرتبط هذا التغير بتوقعات هدف نمو أقل.
من المتوقع أن يتركز الدعم المالي في عام 2026 على مشاريع رئيسية ضمن الخطة الخمسية والاستهلاك. ومن المتوقع أن تكون فجوة الإيرادات–الإنفاق أكبر من العجز الرسمي.
تداعيات السوق وأفكار للتداول
نحن نتوقع عجزًا واسعًا في الميزانية يبلغ 8.5% من الناتج المحلي الإجمالي لعام 2026، أي أعلى قليلًا من 8.1% المسجلة في عام 2025. وبينما قد يكون الهدف الرسمي المُعلن في مارس أقل بقليل، فإن الخلاصة أن القدرة على الإنفاق التوسعي موجودة. وهذا يخلق بيئة مواتية للأصول المرتبطة بالنشاط الاقتصادي الصيني في الأسابيع القادمة.
نظرًا للتركيز المتوقع على الاستهلاك، قد تكون خيارات الشراء على صناديق المؤشرات المتداولة للأسهم الصينية ذات القيمة السوقية الكبيرة جذابة. لقد رأينا أرقام مبيعات التجزئة تُظهر مؤشرات على بلوغ القاع في الربع الأخير من عام 2025، ومن المفترض أن يدعم هذا الدفع المالي المستمر الشركات الموجهة للمستهلكين بصورة مباشرة. وهذا يجعل اتخاذ مراكز استعدادًا لارتفاع أوسع في السوق قبل إعلانات سياسة مارس استراتيجية قابلة للتطبيق.
ومن شأن التركيز على مشاريع الخطة الخمسية أيضًا أن يوفر دعمًا قويًا للسلع الصناعية. لقد لاحظنا بالفعل تماسك أسعار النحاس إلى ما يزيد على 8,700 دولار للطن في بورصة لندن للمعادن هذا الشهر بناءً على آمال متجددة بالطلب. ويمكن للمتداولين النظر في عقود آجلة طويلة أو فروق خيارات شراء صاعدة على النحاس للتموضع استعدادًا للزيادة المتوقعة في الاستثمار بالبنية التحتية والتصنيع.
كما يمكن أن تدعم استجابة اقتصادية أقوى من المتوقع لهذا الإنفاق اليوان. وإذا نجح التحفيز في تعزيز النمو والمعنويات، فقد نرى العملة ترتفع مقابل الدولار. وبناءً عليه، تُعد الخيارات التي تراهن على انخفاض سعر صرف USD/CNH طريقة أخرى للتداول على هذا التوجه.
