ارتفع عائد مزاد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 4.177%، مقارنة بـ 4.173% في السابق.
يمثل ذلك زيادة قدرها 0.004 نقطة مئوية مقارنة بمستوى المزاد السابق.
مخاوف التضخم مستمرة
نرى هذا الارتفاع الطفيف في عائد مزاد العشر سنوات تأكيدًا على استمرار مخاوف التضخم. لقد أبقت بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر يناير 2026، والتي جاءت عند 3.1%، السوق في حالة توتر واضحة بشأن مسار الاحتياطي الفيدرالي. وتشير نتيجة هذا المزاد إلى أن مستثمري السندات يطالبون بعلاوة أعلى مقابل هذا الغموض.
تدعو هذه البيئة إلى التمركز تحسبًا لارتفاع التقلبات خلال الأسابيع المقبلة. وقد ارتفعت بالفعل التقلبات الضمنية على خيارات مبادلات أسعار الفائدة (swaptions)، ونتوقع أن يرتفع مؤشر VIX من مستواه الحالي البالغ 18.5. نحن ننظر في شراء فروق خيارات شراء على VIX أو استراتيجيات سترادل على صناديق المؤشرات المتداولة الرئيسية للسندات للاستفادة من هذا التذبذب المتوقع في السوق.
بالنسبة لمن يتداولون مشتقات أسعار الفائدة مباشرة، فقد حان الوقت للنظر في دفع السعر الثابت على عقود المبادلة. يهيئ هذا التحرك لمشهد تبقى فيه المعدلات قصيرة الأجل مرتفعة لفترة أطول أو تُجبر على الارتفاع. كما يبدو بيع عقود الخزانة الآجلة جذابًا، خصوصًا في الجزء من المنحنى بين عامين وخمسة أعوام، كتحوط ضد احتياطي فيدرالي أكثر تشددًا.
في سوق خيارات الأسهم، يجعل ضغط العائد هذا قطاعات النمو عرضة للمخاطر. نحن نزيد مراكزنا في خيارات البيع الوقائية على مؤشرات التكنولوجيا والسلع الاستهلاكية التقديرية مثل ناسداك 100. وعلى النقيض، نستكشف خيارات الشراء على القطاع المالي، إذ قد تستفيد البنوك من منحنى عائد أكثر انحدارًا.
