ارتفعت الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة بمقدار 130,000 في يناير.
كانت التوقعات تشير إلى 70,000، لذا جاءت النتيجة أعلى من المتوقع.
التوقعات بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي
مع صدور تقرير وظائف يناير بأعلى بكثير مما كان متوقعًا، نعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي سيُجبر على الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير طوال الربع الأول. تتراجع توقعات السوق لخفضٍ في مارس بسرعة الآن، كما يتضح في سوق عقود الفائدة الآجلة على أموال الفيدرالي الذي استبعد تقريبًا جميع احتمالات التحرك القريب. إن مرونة سوق العمل تمنح البنك المركزي هامشًا للانتظار للحصول على مزيد من بيانات التضخم قبل اتخاذ قرار.
نقوم بالتموضع لاحتمال حدوث تراجع في مؤشرات الأسهم مثل S&P 500، الذي كان قد ارتفع مدفوعًا بآمال تيسير السياسة النقدية. ينبغي على المتداولين التفكير في شراء عقود خيار بيع (Put) قصيرة الأجل على صناديق المؤشرات المتداولة SPY أو QQQ للتحوط من مخاطر الهبوط أو الاستفادة منها. هذه البيانات الاقتصادية الأقوى من المتوقع تتحدى الرواية التي غذّت مكاسب السوق الأخيرة.
من المرجح أن تعيد هذه المفاجأة في رقم الوظائف إدخال حالة من عدم اليقين إلى السوق، ما يجعل استراتيجية تفضيل التقلّب (Long Volatility) خيارًا منطقيًا. ننظر في عقود خيار شراء (Call) على مؤشر VIX، إذ يحوم المؤشر حاليًا قرب مستوى منخفض تاريخيًا عند 13. وبالعودة إلى بيئة السوق في عام 2024، رأينا كيف أن عدم اليقين بشأن مسار الفيدرالي قد يسبب ارتفاعات حادة، وإن كانت قصيرة، في مؤشر VIX.
في سوق أسعار الفائدة، دفع رقم الوظائف القوي بالفعل عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات للعودة فوق 4.0% بعد أن كان يتجه للانخفاض. نرى فرصة في بيع عقود الخزانة الآجلة على المكشوف، مثل عقد /ZN، للاستفادة من الرؤية القائلة إن العوائد ستواصل الصعود. يستوعب السوق الآن واقع أن اتجاه تراجع التضخم قد لا يكون سلسًا كما كان يُعتقد سابقًا.
