انخفض زوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري USD/CHF بعد مكاسب طفيفة، ليتداول قرب 0.7660 خلال ساعات التداول الآسيوية يوم الأربعاء، مع تحركه باتجاه 0.7650. وتراجع الزوج مع هبوط الدولار الأمريكي قبيل صدور تقرير الوظائف الأمريكي المؤجل والمقرر يوم الأربعاء.
تتوقع الأسواق ارتفاع الوظائف غير الزراعية في يناير بمقدار 70,000 وظيفة، مع بقاء معدل البطالة مستقراً عند 4.4%. ولم تتغير مبيعات التجزئة الأمريكية عند 735 مليار دولار في ديسمبر بعد ارتفاع قدره 0.6% في نوفمبر، لتخفق في تحقيق التوقعات التي كانت تشير إلى زيادة بنسبة 0.4%.
البيانات الأمريكية وتوقعات الفيدرالي
على أساس سنوي، ارتفعت مبيعات التجزئة بنسبة 2.4%، كما ارتفع إجمالي المبيعات خلال الفترة من أكتوبر إلى ديسمبر 2025 بنسبة 3.0% (±0.4%) مقارنة بالفترة نفسها قبل عام. وتتوقع الأسواق أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في مارس، مع تسعير أول خفض في يونيو واحتمال خفض ثانٍ في سبتمبر.
تلقى الفرنك السويسري دعماً من طلب الملاذ الآمن وسط مخاوف مرتبطة بالذكاء الاصطناعي وتقارير حول توجيهات من الجهات التنظيمية الصينية للحد من التعرض لسندات الخزانة الأمريكية. ومن المقرر صدور بيانات التضخم السويسري لشهر يناير يوم الجمعة، مع توقعات بأن يبلغ التضخم السنوي 0.1%.
أشار رئيس البنك الوطني السويسري مارتن شليغل إلى انخفاض التضخم بالتزامن مع معدل سياسة عند 0%، ويظل نطاق هدف البنك الوطني السويسري عند 0–2%. وقد تم ربط الفرنك السويسري باليورو بين عامي 2011 و2015، وأدى إلغاء الربط إلى ارتفاع قيمته بأكثر من 20%.
الآثار على التداول واستراتيجيات الخيارات
أدت هذه القوة الأخيرة، إلى جانب مؤشر أسعار المستهلكين العنيد الذي يستقر عند 3.2%، إلى تغيير نظرتنا لمسار الاحتياطي الفيدرالي. وعلى عكس العام الماضي عندما توقعنا خفض الفائدة بحلول يونيو، ترى السوق الآن أن الفيدرالي سيُبقي أسعار الفائدة ثابتة حتى الربع الثالث على الأقل. ويوفر هذا التحول أساساً متيناً لتجدد قوة الدولار الأمريكي على المدى القريب.
في المقابل، يواصل الفرنك السويسري اجتذاب بعض تدفقات الملاذ الآمن بسبب استمرار حالة عدم اليقين العالمية. ومع ذلك، ومع تسجيل تضخم سويسرا مستوى قابلاً للإدارة عند 1.4% الأسبوع الماضي، يمتلك البنك الوطني السويسري مجالاً واسعاً للتحرك. وهذا يهيئ لتباعد واضح في السياسات، حيث قد يميل البنك الوطني السويسري إلى خفض أسعار الفائدة قبل الاحتياطي الفيدرالي بوقت طويل.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يشير هذا التباعد إلى اتجاه صاعد محتمل لزوج USD/CHF. نرى أن شراء خيارات الشراء (Call) على USD/CHF مع آجال استحقاق خلال الشهر إلى الشهرين القادمين يوفر طريقة جيدة ومحددة المخاطر للتمركز للاستفادة من قوة الدولار. ستربح هذه الاستراتيجية إذا ارتفع الزوج، بينما يكون الحد الأقصى للخسارة محصوراً في علاوة الخيارات المدفوعة.
