في مقابلة مسجلة مسبقاً على قناة فوكس بيزنس، قال الرئيس الأميركي دونالد ترامب إن خفض أسعار الفائدة بمقدار نقطتين مئويتين سيزيل العجز الوطني الأميركي. وقال إن كل نقطة مئوية تعادل 600 مليار دولار، وإن انخفاضاً بمقدار نقطتين سينهي العجز من دون خفض الإنفاق.

وقال إن الولايات المتحدة يجب أن تمتلك أدنى أسعار فائدة في العالم، وإن الأسعار ينبغي أن تكون أقل بنقطتين الآن. وقال أيضاً إنه يتوقع أن يكون عام 2026 «عظيماً».

استقلالية الاحتياطي الفيدرالي تقلبات السوق

قال ترامب إن مكاسب سوق الأسهم جيدة وإن السوق ينبغي أن يرتفع عند صدور أخبار جيدة. وقال إن الولايات المتحدة شهدت فترة أداء جيدة جداً ويريد أن تستمر.

وقال إن كيفن وورش يوافق على آرائه وسيكون صاحب تأثير. وقال أيضاً إن أرقام التوظيف لا تزال جيدة بعد خفض الوظائف الحكومية.

في ما يتعلق بإيران، قال ترامب إن إيران تريد إبرام اتفاق. وقال إن عدم القيام بذلك سيكون تصرفاً أحمق من جانب إيران.

هناك الآن دفع واضح وعلني لكي يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بمقدار نقطتين مئويتين كاملتين. هذا النداء المباشر يخلق ديناميكية جديدة للسوق، ويضع استقلالية البنك المركزي موضع تساؤل. علينا الآن أن نتموضع استعداداً لزيادة التقلبات حول إعلانات الفيدرالي المقبلة.

التموضع لأسعار الفائدة والعملات والنفط

يأتي ذلك بعد أن أبقى الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير عند 3.75% في اجتماعه في يناير 2026، مشيراً إلى أن التضخم الأساسي لا يزال أعلى بقليل من مستهدفه. وأظهر أحدث تقرير لمؤشر أسعار المستهلك ارتفاعاً سنوياً بنسبة 2.8%، ما أبقى الفيدرالي حذراً. إن الدعوة إلى خفض ضخم تتحدى مباشرة هذا النهج القائم على البيانات.

في ضوء ذلك، ينبغي أن ننظر إلى عقود الخيارات على عقود SOFR الآجلة، إذ من المرجح أن ترتفع التقلبات الضمنية في الأشهر المقبلة. قد تتضمن استراتيجية محتملة شراء خيارات الشراء أو فروق خيارات الشراء على صناديق المؤشرات المتداولة لسندات الخزانة مثل TLT، توقعاً لارتفاع أسعار السندات إذا بدأ السوق في تسعير هذه التخفيضات. هذا الضغط المتجدد قد يدفع الفيدرالي إلى التحرك في وقت أقرب مما هو متوقع.

شهدنا وضعاً مشابهاً خلال عامي 2018 و2019، عندما سبقت الضغوط الرئاسية تحولاً في سياسة الفيدرالي من رفع الفائدة إلى خفضها. وتميزت تلك الفترة بتقلبات كبيرة في أسواق الأسهم. ويشير التاريخ إلى أنه ينبغي أن نستعد لنمط مماثل من تذبذب السوق يعقبه احتمال حدوث موجة صعود إذا غيّر الفيدرالي مساره.

لمتداولي الأسهم، تُعد هذه إشارة لمراقبة القطاعات الحساسة لأسعار الفائدة مثل التكنولوجيا وأسهم النمو. هذه الأسماء، التي حققت أداءً جيداً خلال بيئة الفائدة الصفرية في 2020-2021، قد تشهد اهتماماً متجدداً. قد نفكر في بناء مراكز شراء طويلة تدريجياً عبر خيارات الشراء على مؤشر ناسداك 100.

إن الإشارة المحددة إلى كيفن وورش بوصفه صاحب تأثير محتمل تُعد دلالة مهمة على خطط الإدارة المستقبلية. وورش معروف بتفضيله سياسة نقدية أكثر ميلاً للتيسير، ما يوحي بأن أي تعيينات مستقبلية في الفيدرالي قد ترسخ أجندة أسعار فائدة منخفضة. هذه الرؤية طويلة الأجل تعزز الحجة لصالح دولار أضعف.

على صعيد العملات، فإن خفض الفائدة بمقدار نقطتين سيؤدي على الأرجح إلى إضعاف الدولار الأميركي. لقد تحرك سعر صرف اليورو/الدولار ضمن نطاق ضيق حول 1.09 خلال الشهر الماضي. قد تكون هذه التعليقات محفزاً لاختراق مستوى المقاومة، ما يجعل مراكز الشراء على اليورو جذابة.

تشير الإيحاءات بأن إيران مستعدة لإبرام اتفاق إلى متغير آخر قد يخفض المخاطر الجيوسياسية. ومن المرجح أن يضغط أي اتفاق محتمل على أسعار النفط هبوطاً، والتي كانت تتحرك قرب 85 دولاراً للبرميل. وهذا يشير إلى النظر في خيارات البيع على عقود النفط الخام الآجلة أو مراكز بيع على قطاع الطاقة.