تحدث وزير الخزانة الأمريكي هوارد لوتنيك يوم الثلاثاء عن السياسة والتجارة والتوقعات الاقتصادية. وقال إنه يتوقع أن يتجاوز نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الرابع 5% وأن يتجاوز نمو الربع الأول 6%.
وقال إن الطلب الأمريكي على رقائق الذكاء الاصطناعي هائل وإن الولايات المتحدة لا تريد عرقلته. ولم يذكر ما إذا كانت الإدارة ستقيد التراخيص الصينية للوصول إلى أسواق الرقائق الأمريكية.
سياسة الدولار وتداعياتها على الأسواق
قال لوتنيك إن الدولار الأمريكي جرى التلاعب به إلى الأعلى على مدى سنوات عديدة. وقال إن من الأكثر طبيعية أن يكون الدولار عند مستواه الحالي.
وقال إن الدول الأجنبية استخدمت فوائضها التجارية لشراء أصول أمريكية. وقال إن هذا العام سيشهد نمواً هائلاً في وظائف التصنيع.
وقال أيضاً إن إنفيديا والصين يجب أن تلتزما بشروط ترخيص شريحة H200. وأضاف أن وزارة الخزانة تتبع توجيهات الرئيس ترامب والسيناتور روبيو، ووصف العلاقة بين الولايات المتحدة والصين بأنها معقدة ودقيقة.
مع توقعات بنمو 6% في الربع الأول، نحن في بيئة نمو مرتفع وضغوط مرتفعة. وقد جاءت قراءة مؤشر أسعار المستهلك لشهر يناير مرتفعة عند 4.1%، ما يعني أن الاحتياطي الفيدرالي من غير المرجح أن يخفض أسعار الفائدة في أي وقت قريب. ينبغي للمتداولين النظر إلى الخيارات على عقود SOFR الآجلة للتموضع لاحتمال بقاء أسعار الفائدة مرتفعة حتى الصيف.
التموضع التداولي وفرص القطاعات
السياسة المعلنة لتفضيل دولار أضعف تقدم فرصة واضحة في أسواق العملات الأجنبية. لقد رأينا بالفعل مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) يكسر دون مستوى 100، وهي حركة مهمة مقارنة بالقمم التي شهدناها في عام 2025. من المفترض أن يفيد هذا الاتجاه المصدّرين الأمريكيين، ما يجعل خيارات الشراء على أزواج مثل EUR/USD أو AUD/USD استراتيجية جذابة.
هذه السياسة الخاصة بضعف الدولار تدعم بشكل مباشر هدف تحقيق نمو هائل في التصنيع. لقد رأينا مؤشر ISM لمديري المشتريات في قطاع التصنيع يسجل فوق 50 للشهر الثالث على التوالي، ما يشير إلى توسع حقيقي في القطاع. يمكن للمراكز الصعودية على صناديق المؤشرات المتداولة لقطاع الصناعات، باستخدام فروق خيارات الشراء لتحديد المخاطر، أن تستفيد من هذا الزخم المدفوع بالسياسات.
نهج الإدارة غير المتدخل تجاه الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي يمثل عاملاً داعماً قوياً لقطاع التكنولوجيا. لا يزال التذبذب الضمني لأسماء أشباه الموصلات الرئيسية مثل إنفيديا مرتفعاً، ما يشير إلى أن السوق يتوقع استمرار تقلبات سعرية كبيرة. نعتقد أن استخدام الخيارات ضروري للتعامل مع ذلك، إذ يسمح بالمشاركة في الصعود مع إدارة مخاطر الانعكاسات الحادة.
لا يزال الغموض حول سياسة الصين، وخاصة فيما يتعلق بتراخيص الرقائق، أكبر مصدر محتمل للتذبذب. يقوم السوق بتسعير ذلك، كما يظهر من ارتفاع علاوات خيارات البيع على صناديق التكنولوجيا المتداولة المرتبطة بالصين. قد يكون الاحتفاظ ببعض خيارات البيع الوقائية على هذه الأسماء تحوطاً حصيفاً ضد أي إعلانات سلبية مفاجئة قد تصدر من واشنطن.
