ارتفع مؤشر أسعار الصادرات في الولايات المتحدة بنسبة 3.1% على أساس سنوي في ديسمبر. وكان 3.3% في القراءة السابقة.
يشير ذلك إلى تباطؤ بمقدار 0.2 نقطة مئوية في المعدل السنوي. وتشير البيانات إلى أسعار الصادرات المقاسة بمؤشر أسعار الصادرات.
تراجع تضخم أسعار الصادرات
يؤكد تقرير ديسمبر 2025 الذي يُظهر تراجع مؤشر أسعار الصادرات الأمريكي إلى 3.1% اتجاهاً نحو انحسار ضغوط الأسعار. ويشير ذلك إلى أن قوة الدولار والسياسة النقدية التقييدية من العام الماضي تُسهمان بنجاح في تهدئة مكوّن رئيسي من مكوّنات التضخم. ونرى في ذلك إشارة واضحة إلى أن البيئة الاقتصادية تتغير.
يعزز هذا الرقم أحدث تقرير لمؤشر أسعار المستهلك لشهر يناير 2026، والذي أظهر تراجع التضخم الأساسي إلى 2.8%، وهو مستوى لم نشهده منذ منتصف عام 2024. ويجعل هذا الانكماش التضخمي المستمر من غير المرجح بدرجة كبيرة أن يفكر الاحتياطي الفيدرالي في مزيد من رفع أسعار الفائدة. وعليه، ينبغي لنا الآن الاستعداد لموقف أكثر حياداً أو حتى ميالاً للتيسير من البنك المركزي.
وبالنظر إلى هذه التوقعات، نعتقد أن الدولار الأمريكي مهيأ للضعف مقابل العملات التي تتبع بنوكها المركزية نهجاً أكثر تشدداً. فالبنك المركزي الأوروبي، على سبيل المثال، أبقى سعر الفائدة الرئيسي عند 3.5% الأسبوع الماضي، في إشارة إلى استمرار القلق بشأن نمو الأجور. ويجعل هذا التباعد استراتيجيات مثل شراء خيارات الشراء على زوج EUR/USD أو عقود العقود الآجلة جذابة خلال الأسابيع القليلة المقبلة.
تُعد هذه البيئة مواتية أيضاً لمنتجات أسعار الفائدة، إذ ينبغي لتراجع التضخم أن يضغط نزولاً على عوائد السندات. وقد رأينا ديناميكية مماثلة في النصف الثاني من عام 2023 عندما أدت الإشارات المبكرة لانحسار التضخم إلى موجة صعود قوية في سوق السندات. وبناءً على ذلك، يبدو شراء خيارات الشراء على صناديق السندات الحكومية الأمريكية المتداولة في البورصة ذات الآجال الطويلة خطوة حصيفة.
انعكاسات استراتيجية الأسهم
بالنسبة لأسواق الأسهم، يُعد الاحتياطي الفيدرالي الأقل تشدداً عاملاً داعماً قوياً، ولا سيما لأسهم النمو والتكنولوجيا. ينبغي أن ندرس شراء خيارات الشراء على المؤشرات الرئيسية مثل ناسداك-100 لاقتناص هذا الصعود المحتمل. كما أن بيع خيارات البيع خارج نطاق السعر (Out-of-the-money) يُعد استراتيجية أخرى قابلة للتطبيق، إذ تحقق ربحاً من سوق مستقرة أو صاعدة.
