تشير توقعات التضخم بالنسبة للمستهلكين، كما أفاد بها بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، إلى انخفاض طفيف على المدى القريب، مع تراجع التوقعات لمدة عام إلى 3.1% من 3.4%. تظل التوقعات على المدى الطويل ثابتة عند 3.0% لكل من التوقعات لخمس سنوات وثلاث سنوات. وعلى الرغم من ذلك، تفاقمت توقعات المستهلكين بشأن التوظيف والأوضاع المالية، مما يشير إلى مخاوف اقتصادية مستمرة.
كما يشير بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك إلى انخفاض في توقعات توفر الائتمان اعتبارًا من يناير. على الرغم من أن توقعات سوق العمل شهدت تحسنًا طفيفًا، إلا أنها لا تزال تشكل تحديات. وتراجعت توقعات أسعار المنازل قليلاً إلى 2.9% من 3.0%، في حين تظل ثقة الأسر في الأوضاع المالية منخفضة.
التضخم وتأثيره على العملة
يعكس التضخم الزيادة في تكلفة سلة البضائع والخدمات القياسية، باستثناء الغذاء والوقود المتقلبين لأرقام التدخل. عندما يرتفع التضخم فوق 2%، يؤدي ذلك غالبًا إلى ارتفاع أسعار الفائدة، مما يقوي العملة. وعلى العكس، عندما يكون التضخم منخفضًا، يتجه قيمة العملة إلى الانخفاض. بينما كان الذهب تقليديًا ملاذًا ضد التضخم، فإن أسعار الفائدة المرتفعة تجعله أقل جاذبية مقارنة بالاستثمارات الأخرى. يُفيد الذهب عادةً من انخفاض التضخم عن طريق تخفيض أسعار الفائدة مما يجعله خيار استثمار أكثر تنافسية.
مع تباطؤ توقعات التضخم لدى المستهلكين، ينبغي أن نتوقع سياسات أقل عدوانية من قبل الاحتياطي الفيدرالي. يتماشى الانخفاض في التوقعات لمدة عام واحد إلى 3.1% مع تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر يناير 2026 الذي أظهر تراجع التضخم الأساسي إلى 3.5%، وهو علامة مرحب بها بعدما شهدنا المقاومة في أواخر 2025. هذا يشير إلى أن البنك المركزي لديه مبررات أقل للحفاظ على سياسته التقييدية لفترة أطول.
يؤدي هذا إلى الاعتقاد بأن المتداولين ينبغي أن يفكروا في مشتقات أسعار الفائدة، مثل عقود الفيوتشر لسعر التمويل المضمون بين عشية وضحاها (SOFR)، للتوضع في موضع يسبق قطع الفائدة المحتمل في وقت لاحق من هذا العام. يقوم السوق الآن بتسعير احتمالية أعلى لقطع الفائدة بحلول الربع الثالث من عام 2026، وهو تحول كبير عن السرد الذي وصل إلى ذروته في النصف الثاني من عام 2025. يمكن أن يكون شراء خيارات شراء على صناديق الاستثمار المتداولة في سندات الخزانة طويلة الأجل استراتيجية قابلة للتنفيذ للاستفادة من العوائد المتناقصة.
ردود أفعال الأسواق المالية
هذا الوضع قد يؤثر أيضًا على الدولار الأمريكي، حيث قد تضيق الفجوات في أسعار الفائدة مع الدول الأخرى. بعد قوة الدولار طوال معظم عام 2025، يمكن لتغير في توقعات السياسة الفيدرالية أن يؤدي إلى انعكاس. قد يفكر المتداولون في استراتيجيات الخيارات التي تستفيد من ضعف الدولار، مثل شراء خيارات الشراء على زوج العملات اليورو/الدولار الأمريكي.
الذهب يقف للاستفادة من هذا السيناريو الخاص بانخفاض توقعات التضخم واحتمالية انخفاض أسعار الفائدة. كما رأينا خلال حالة عدم اليقين الاقتصادي في عام 2025، احتفظ الذهب بقيمته جيدًا، وتُخفض المعدلات المنخفضة من تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك المعدن الذي لا يحقق عائدًا. قد نشاهد الذهب يعيد اختبار أعلى مستوياته في أواخر 2025 إذا استمر السوق في تسعير الاحتياطي الفيدرالي الأكثر ميلًا للتخفيف.
