يتوقع محللو BNP Paribas أن يصل النمو في الولايات المتحدة إلى 2.9% في 2026، متجاوزًا النمو المحتمل ومتخطيًا 2.3% المتوقعة لعام 2025. يُعزى هذا النمو إلى الاستثمارات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي والإنفاق من قبل المستهلكين ذوي الدخل المرتفع.
من المتوقع أن يصل التضخم في عام 2026 إلى 2.7%، وهو ما يتجاوز الهدف، متأثرًا بشكل كبير بالتعريفات الجمركية. من المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه التضخمي على الأقل حتى نهاية عام 2027.
السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي
نفذت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ثلاث تخفيضات في سعر الفائدة بإجمالي 75 نقطة أساس في عام 2025. من المتوقع أن يظل نطاق هدف الفائدة الفيدرالي مستقراً بين 3.5% و3.75% طوال عام 2026.
لقد انتهت على ما يبدو التخفيضات في أسعار الفائدة التي شهدناها العام الماضي في عام 2025، حيث من المتوقع أن يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بنطاق هدفه الحالي البالغ 3.5% – 3.75% طوال عام 2026. تشير هذه الاستقرار إلى فترة من انخفاض تقلبات أسواق الفائدة. لذا يجب أن نفكر في استراتيجيات تستفيد من هذا الهدوء، مثل بيع الخيارات على SOFR أو على العقود الآجلة للخزانة.
مع وجود بنك مركزي يمكن التنبؤ به وأساس اقتصادي قوي، من المرجح أن يتراجع الخوف من السوق بشكل عام في الأسابيع المقبلة. وقد انخفض مؤشر VIX بالفعل إلى ما دون 15، مما يعكس تزايد الثقة في النظرة الاقتصادية. يدعم هذا البيئة استراتيجيات تشمل بيع التقلبات، مثل نقص العقود الآجلة لمؤشر VIX أو كتابة الإستراتيجات على المؤشرات الرئيسية.
الاستثمار في الذكاء الاصطناعي والنمو الاقتصادي
يعتمد التوقع للنمو القوي البالغ 2.9% بشكل كبير على الاستثمار في الذكاء الاصطناعي. أكدت تقارير أرباح جديدة صدرت في أواخر يناير أن الشركات التكنولوجية الكبرى تزيد من نفقات رأس المال على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية لعام 2026. يشير هذا إلى استمرار الأداء المتميز في قطاع التكنولوجيا، مما يجعل الاستراتيجيات الصعودية على نازداك 100، مثل فروق الشراء، جذابة بشكل خاص.
لا نرى سببًا كبيرًا لتغيير الاحتياطي الفيدرالي لمساره، خاصة مع بقاء التضخم فوق هدفه. أظهر أحدث تقرير لمؤشر أسعار المستهلك لشهر يناير أن التضخم حافظ على معدل 2.8%، مما يوفر للبنك المركزي مبررًا للحفاظ على موقفه التقييدي. يؤكد هذا أن المعركة ضد التضخم لم تنته بعد، مما يجعل احتمالية المزيد من التخفيضات هذا العام غير مرجحة للغاية.
يجب أن يستمر هذا الديناميك القوي لنمو الولايات المتحدة والسياسة الصارمة للفيدرالي لفترة أطول في دعم الدولار الأمريكي. عند مقارنته باقتصاديات أخرى، خاصة في أوروبا حيث يظل النمو بطيئًا، تقدم الولايات المتحدة عائدات أكثر جاذبية. يجب أن نسعى للحفاظ على مراكز طويلة في الدولار مقابل العملات التي تشير بنوكها المركزية إلى موقف أكثر تيسيرية.
