من المتوقع أن يستقر سوق العمل الأمريكي، مع زيادة في العمالة غير الزراعية بمقدار 70,000 واستقرار معدل البطالة عند 4.4%. من المقرر إصدار مؤشرات أسعار المستهلك لشهر يناير يوم الجمعة، مما سيؤثر على توقعات الأسواق.
توقعات أسعار الفائدة
من المتوقع أن تظل أسعار الفائدة التي يحددها الاحتياطي الفيدرالي دون تغيير في مارس، مع إمكانية الخفض في يونيو أو سبتمبر. وقد عبر العديد من رؤساء الاحتياطي الفيدرالي عن قلقهم بشأن التركيز على مخاطر التضخم وسط سوق العمل المستقر.
الفرنك السويسري (CHF)، وهو من بين العملات العشرة الأكثر تداولاً عالمياً، غالباً ما يُعتبر ملاذاً آمناً بسبب الاقتصاد المستقر لسويسرا وحيادها في الشؤون العالمية. قيمة العملة مرتبطة بشكل وثيق باليورو بسبب اعتماد سويسرا على منطقة اليورو، وتشير النماذج إلى ارتباط يتجاوز 90%.
عند النظر إلى التحليل من عام 2025، نلاحظ أن السوق كان يُسَعر توقعات ضعف الدولار الأمريكي واستقرار الفرنك السويسري. كانت التوقعات تشير إلى أن زوج USD/CHF سيظل تحت الضغط، يتداول بالقرب من 0.7730، حيث كان الاحتياطي الفيدرالي يستعد لخفض الفائدة بينما كان البنك الوطني السويسري محافظاً على سياسته. وكان هذا مستنداً إلى رؤية لسوق العمل الأمريكي المستقر ولكنه غير قوي.
أما الآن، في 9 فبراير 2026، فقد تغيرت تلك الرواية بشكل كبير بناءً على التباين الاقتصادي الأخير. أظهر أحدث تقرير عن العمالة غير الزراعية الأمريكية لشهر يناير 2026 زيادة أقوى من المتوقع بلغت 215,000 وظيفة، مما دفع إلى رفع زوج USD/CHF إلى حوالي 0.8850. يتناقض هذا بشكل حاد مع الزيادة المتواضعة المتوقعة سابقاً والبالغة 70,000 وظيفة في بداية 2025.
استراتيجيات السوق
على الجانب السويسري، لا تزال الحالة دون تغيير كبير، مما يوفر السبب الرئيسي لضعف الفرنك النسبي. تم الإبلاغ عن التضخم السويسري لشهر يناير 2026 عند مستوى 1.4%، وهو لا يزال أقل بكثير من هدف البنك الوطني السويسري البالغ 2%. وهذا يعزز رؤيتنا بأن البنك الوطني السويسري ليس لديه حافز يُذكر لتشديد السياسة، مما يبقي أسعار الفائدة السويسرية غير جذابة.
أما الاحتياطي الفيدرالي، الذي خفض الفائدة مرتين في 2025، فيشير الآن إلى وقفة بسبب سوق العمل القوي ومؤشرات التضخم المستمرة. هذا التباين في السياسات بين الاحتياطي الفيدرالي المائل إلى التشدد والبنك الوطني السويسري المحافظ يشير إلى أن المسار الأقل مقاومة لزوج USD/CHF يظل في الاتجاه الصاعد. نرى أن العوامل الأساسية التي تدعم قوة الدولار الأمريكي أمام الفرنك أصبحت مترسخة الآن أكثر مما كانت عليه قبل عام.
بالنسبة لتجار المشتقات، فهذه البيئة تفضل الاستراتيجيات التي تستفيد من استمرار الزخم الصعودي في زوج USD/CHF. نحن نفكر في شراء الخيارات المناداة بأسعار ضربة 0.8900 و0.9000 التي تنتهي صلاحيتها في الفترة من 4 إلى 8 أسابيع القادمة. وهذا يسمح بالمشاركة في مكاسب إضافية مع تحديد واضح للمخاطر القصوى على الموقف.
نظراً للاتجاه القوي، قد يكون بيع خيارات الشراء غير المكتوبة أيضاً استراتيجية فعالة لجمع القسط. على سبيل المثال، فإن بيع خيار شراء بسعر ضربة 0.8700 يستفيد من توقعاتنا بأن أي انخفاضات ستكون ضحلة وقصيرة الأجل. ومع ذلك، يجب على التجار أن يكونوا واعين من المخاطر الناجمة عن أي بيانات اقتصادية سلبية تصدر عن الولايات المتحدة فجأة.
