نمو أمازون ومخاوف الإنفاق
أخطأت أمازون في تقديرات الأرباح للسهم الواحد في تقرير الربع الرابع لشهر ديسمبر ولكنها تشهد نموًا قويًا في وحدة السحاب الخاصة بها، AWS، حيث شهدت زيادة في الإيرادات بنسبة 24% في الربع الرابع لعام 2025. ومع ذلك، أثارت المخاوف نتيجة خطة الإنفاق الرأسمالي للشركة التي تصل إلى 200 مليار دولار في عام 2026، وهو ما يتجاوز التدفقات النقدية التشغيلية المتوقعة في المستقبل. هذا النهج أثار مخاوف حول تأثير الذكاء الاصطناعي على الأعمال التجارية التقليدية في مجال التكنولوجيا، مما تسبب في انخفاض أسهم أمازون بنسبة 8.8% خلال العام الماضي.
تبدو معضلة أمازون مشابهة لمعضلة ألفابيت، التي شهدت ارتفاعًا هائلًا بنسبة 48% في إيرادات الأعمال السحابية. يأتي هذا النمو في تناقض مع شركة مايكروسوفت، التي تفتقر لزخم مماثل في مجال السحاب. وفي الوقت نفسه، يترقب السوق نتائج شركة إنفيديا، مع توقعات بزيادة في الأرباح والإيرادات بنسبة 70.8% و66.7% على التوالي.
أظهرت تقارير ستة أعضاء من مجموعة “المهيمنون السبع” ارتفاعًا متوقعًا في أرباح الربع الرابع بنسبة 24.2% عن العام الماضي، مع نمو في الإيرادات بنسبة 18.9%. من بين 293 عضوًا في مؤشر S&P 500، ارتفعت الأرباح بنسبة 14.1% على إيرادات أعلى بنسبة 9.2%، حيث تجاوزت نسبة كبيرة التوقعات للأرباح والإيرادات. شهد السوق الأوسع حركة مختلطة في تقديرات أرباح الفترة الحالية، حيث شهدت بعض القطاعات زيادات في التقديرات، بينما شهدت قطاعات أخرى مثل الطاقة والطب انخفاضًا. تشير التوقعات لعامي 2025 و2026 إلى نمو أرباح بمعدل مكون من رقمين.
الفرص السوقية واستراتيجيات التداول
بناءً على التاريخ 9 فبراير، 2026، يبعث السوق إشارات مختلطة تخلق فرصًا محددة. نرى انفصالًا واضحًا في أسهم أمازون، حيث تطغى المخاوف حول خطة الإنفاق الرأسمالي البالغة 200 مليار دولار على أسس قوية مثل نمو AWS المتسارع. هذا دفع التقلبات الضمنية لـ 30 يومًا في أمازون لترتفع إلى 45%، وهي قفزة كبيرة من قيم منخفضة في الثلاثينيات لاحظناها طوال عام 2025، مما يشير إلى أن خيارات البيع قد تكون باهظة الثمن ولكنها تعكس أيضًا عدم اليقين الكبير.
العقوبة التي وقعت على أمازون تتناقض بشكل حاد مع السوق الذي يكافئ ألفابيت، مما يخلق سيناريو واضح لتداول الزوج في الأسابيع المقبلة. اتسع الفارق في الأداء بين الاثنين، حيث وصل نسبة أسعار AMZN/GOOGL إلى أدنى مستوى لها منذ 24 شهرًا فقط في الأسبوع الماضي. يتعين على المتداولين النظر في استراتيجيات تستفيد من هذا الاختلاف، مثل شراء خيارات اتصال ألفابيت بينما يشترون خيارات بيع أمازون للاستفادة من استمرار هذا الاتجاه.
تقرير أرباح إنفيديا المتوقع في 25 فبراير هو المحفز الرئيسي المقبل لقطاع التكنولوجيا والسوق الأوسع. مع وجود توقعات مرتفعة للغاية لأكثر من 70% نمو في الأرباح، أي انحراف قد يثير حركة كبيرة. يقوم سوق الخيارات بالفعل بتسعير حركة محتملة للأسهم بأكثر من 12% بعد التقرير، مما يجعل اللعب على التقلبات مثل استراتيجيات “الاسترادل” جذابة لأولئك الذين يتوقعون تفاعل كبير لكنهم غير متأكدين من الاتجاه.
بينما تظل أسهم “المهيمنون السبع” محور التركيز، نشهد تدويرًا طفيفًا يحدث تحت السطح يمكن اللعب به من خلال مشتقات محددة حسب القطاع. تمت مواجهة المراجعات التصاعدية لتقديرات الربع الأول في قطاعي الصناعة والمرافق بزيادة كبيرة في شراء خيارات الاتصال لصناديق الاستثمار المتداولة الخاصة بهم. وفي المقابل، فإن خفض التصنيف في قطاع السلع الاستهلاكية التقديرية شهد ارتفاعًا بنسبة 25% في حجم خيارات البيع على صندوق XLY، مما يشير إلى تحوط أوسع ضد ذلك القطاع.
بشكل عام، بينما كانت فترة الأرباح للربع الرابع لعام 2025 قوية، إلا أن السوق قلق بوضوح بشأن التكاليف المرتبطة بالنمو المستقبلي، خاصة في مجال الذكاء الاصطناعي. لقد عاد مؤشر التقلبات CBOE (VIX) ليرتفع فوق 18، مما يعكس هذا التوتر الكامن على الرغم من النتائج الإيجابية للشركات. وهذا يشير إلى أن المتداولين يجب أن يظلوا متحوطين، حيث أن الأخبار الخاصة بالأسهم، خاصة المتعلقة بالإنفاق، تمتلك القدرة على خلق حركات حادة وغير متوقعة.
