انخفض الجنيه البريطاني والسندات الحكومية بسبب عدم اليقين السياسي حول قيادة رئيس الوزراء كير ستارمر. من المتوقع أن يحافظ بنك إنجلترا على أسعار الفائدة عند 3.75%، وسط مخاوف من أن يؤدي احتمال تغيير القيادة إلى سياسات مالية أكثر ميلاً لليسار، وفقًا لمحللي براون براذرز هاريمان.
يرتبط الاضطراب السياسي بقرار رئيس الوزراء ستارمر بتعيين بيتر مندلسون سفيرًا للولايات المتحدة، على الرغم من صلاته بجيفري إبستين. في اجتماعهم الأخير، صوت بنك إنجلترا 5-4 لخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، وُيتوقع تصويت منقسم 7-2 هذه المرة، حيث يدعم دوفيس سواتي دينغرا وآلان تايلور خفضاً بمقدار 25 نقطة أساس.
التضخم وأسواق العمل في المملكة المتحدة
يبقى التضخم في المملكة المتحدة أعلى من المستهدف، مما يشير إلى أن بنك إنجلترا يمكنه أن ينتظر قبل التخفيف، لمعالجة ضعف سوق العمل. تعتمد النتائج المقدمة في هذه المقالة على تحليل فريق رؤى FXStreet، الذي يجمع ملاحظات السوق من الخبراء والمحللين، سواء داخلياً أو خارجياً.
أصبح عدم اليقين السياسي المحيط برئيس الوزراء الآن المحرك الرئيسي للجنيه، مما دفع الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي للهبوط دون 1.2300 هذا الأسبوع. نرى هذا ينعكس في الديون الحكومية، مع ارتفاع عائد السندات الحكومية لعشر سنوات نحو 4.10% حيث يقوم المستثمرون ببيع الأصول البريطانية. هذا الوضع يجعل الاحتفاظ بالجنيه مسألة محفوفة بالمخاطر في المدى القريب.
تسبب الاضطراب في قفزة كبيرة في التقلب الضمني قصير الأجل، حيث قفز تقلب الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي لمدة شهر واحد من حوالي 7% إلى أكثر من 10% في غضون أيام قليلة. وهذا يعني أن سوق الخيارات يسعر الآن في تقلبات أكبر بكثير للجنيه خلال الأسابيع المقبلة. بالنسبة للمتداولين، يجعل هذا الاستراتيجيات مثل شراء الاسترداد أو الخدوش أكثر كلفة ولكن يبرز أيضًا توقع السوق لحركة كبيرة.
القرار المتوقع من بنك إنجلترا بالاحتفاظ بأسعار الفائدة عند 3.75% يضيف إلى الضغط على العملة. بعد التصويت الضيق لخفض الفائدة بمقدار 5-4 في اجتماع 18 ديسمبر العام الماضي، يشير الاحتفاظ الثابت الآن إلى أن التضخم المستمر، الذي تظهر البيانات الأخيرة أنه لا يزال فوق 3%، هو الشغل الشاغل للبنك. هذا يزيل دعامة محتملة لدعم الاقتصاد والجنيه.
استراتيجيات الاستثمار في المناخ الحالي
نظرًا للزخم الهابط الواضح وعدم اليقين المتزايد، نرى قيمة في شراء خيارات البيع للجنيه البريطاني لتحقيق الربح من أو التحوط ضد المزيد من الانخفاضات. يمكن أن يكون نهج اقتصادي فعال تنفيذ استراتيجيات الانتشار التحويطية للبيع، الذي سيحد من القسط المدفوع مقدمًا. ستستفيد هذه المراكز إذا تدهور الوضع السياسي أكثر قبل الاجتماع القادم لبنك إنجلترا.
نرى صدى لعدم الاستقرار في السوق من أزمة “الميزانية المصغرة” لعام 2022، حيث أدت القرارات السياسية إلى بيع حاد للجنيه والسندات. بينما الوضع الحالي ليس حادًا بعد، إلا أنه يذكرنا بمدى سرعة فقدان المستثمرين الدوليين للثقة في الأصول البريطانية. من الواضح أن علاوة المخاطر للاحتفاظ بالجنيه تتزايد.
في سوق الصفقات المستقبلية، زادت تكلفة التحوط ضد انخفاض الجنيه. يجمع بين المخاطر السياسية وبنك مركزي غير قادر على خفض الفائدة يضغط على التوقعات المستقبلية للعملة. وهذا يشير إلى أن بيع الجنيه الاسترليني في العقود الآجلة مقابل عملات أكثر استقرارًا يمكن أن يكون استراتيجية قابلة للتطبيق على مدى الأشهر من واحد إلى ثلاثة القادمة.
