النمو التدريجي في الناتج المحلي الإجمالي وتضخم الأسعار الأساسي الثابت
التسارع التدريجي المتوقع في نمو الناتج المحلي الإجمالي، إلى جانب التضخم الأساسي الثابت، يعني أنه لا حاجة فورية للبنك المركزي الأوروبي لتعديل أسعار الفائدة. ومع ذلك، هناك عدم يقين بشأن الصورة العامة للتضخم بسبب التقلبات الأخيرة في أسعار الغذاء والطاقة.
مع وجود التضخم في منطقة اليورو عند نسبة 1.7% وتضخم الأسعار الأساسي عند نسبة 2.2%، يُشير البنك المركزي الأوروبي إلى عدم اتخاذه أي خطوات بشأن أسعار الفائدة في المستقبل القريب. هذا يتبع الاتجاه الذي رأيناه في نهاية عام 2025، حيث كانت ضغوط الأسعار قد بدأت بالفعل في التخفيف. لذلك، يجب دفع أي توقعات لتغيير الأسعار إلى منتصف عام 2027 على الأقل.
هذا الاستقرار، إلى جانب نمو الناتج المحلي الإجمالي المتواضع بنسبة 0.2% في الربع الأخير من عام 2025، يشير إلى بيئة منخفضة التقلبات للأصول بالدولار الأوروبي. كمتداولين، فهذا يعني أن الاستراتيجيات التي تحقق ربحًا من الأسواق المستقرة أو التي ترتفع ببطء تكون مفضلة. انخفاض مؤشر VSTOXX الأخير إلى ما دون 15 يعكس بالفعل هذا الهدوء المتزايد في السوق.
فرص في مشتقات أسعار الفائدة
بالنسبة لمشتقات أسعار الفائدة، يشير هذا إلى بيع التقلبات في خيارات اليوروبور، حيث تقدم البنك المركزي عن العمل يحد من التقلبات السعرية المحتملة. إن منحنى الفائدة الأمامي للآجال القصيرة سيظل على الأرجح مسطحًا في الأسابيع المقبلة، ما يوفر فرصًا في فروق الأسعار الزمنية. ينبغي للمتداولين توقع نشاط في النطاق بدلاً من تحركات حادة في الاتجاه.
في سوق العملات الأجنبية، قد تتضاءل جاذبية اليورو، خاصة أمام العملات التي تكون فيها البنوك المركزية أكثر نشاطًا. مع بيانات التضخم الأساسي الأمريكي الأسبوع الماضي التي جاءت أقوى من المتوقع عند 2.9%، يظل الاحتياطي الفيدرالي على مسار مختلف. هذا الانحراف في السياسة المتزايد يجعل بيع خيارات الشراء على EUR/USD استراتيجية جذابة بشكل محتمل.
هذا التوقع الهادئ يشير أيضًا بإيجابية لمشتقات الأسهم، بإزالة مصدر رئيسي لعدم اليقين للبورصات الأوروبية. بيع خيارات البيع خارج النقود على مؤشرات مثل Euro Stoxx 50 قد يكون وسيلة حكيمة لجمع العوائد. هذه الاستراتيجية تستفيد من البيئة المستقرة لأسعار الفائدة ومن انخفاض التقلب الضمني.
ومع ذلك، يجب أن نبقى حذرين من المخاطر الناتجة عن تقلب أسعار الطاقة، التي يمكن أن تغير سريعًا صورة التضخم. يمكن أن يؤدي ارتفاع مفاجئ في أسعار النفط، مشابه للذي شهدناه في خريف 2025، إلى إجبار البنك المركزي الأوروبي على إعادة النظر في موقفه. الاحتفاظ ببعض المراكز الطويلة في تقلب الطاقة يمكن أن يكون وقاءً مفيدًا ضد هذا الخطر الرئيسي.
