لقد تفوق الروبية الهندية بعد اتفاقية تجارية بين الولايات المتحدة والهند. يتضمن هذا الاتفاق تخفيضات في التعريفات الجمركية ومن المتوقع أن يقلل الضغط على INR. من المرجح أن يحتفظ بنك الاحتياطي الهندي بسعر الفائدة، مع احتمالية تسهيل في المستقبل.
أدى الاتفاق التجاري إلى أداء جيد للروبية، حيث انخفض معدل USD/INR بأكثر من 1.5% بعد أن وصل إلى أعلى مستوى له عند 92.00. هذا الاتفاق أزال عائقًا كبيرًا عن الروبية وسمح للبنك المركزي الهندي بفرصة لتخفيف السياسة في المستقبل.
تعديلات متوقعة على معدل السياسة
من المتوقع أن يتم خفض معدل السياسة بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 5.00%. يقترب معدل التضخم الأساسي في الهند من الحد الأدنى لنطاق الهدف الذي يتراوح بين 2% إلى 6% لبنك الاحتياطي الهندي، والسياسة المالية الحالية تعتبر معتدلة التقييد.
نتذكر في عام 2025 عندما أدى اتفاق تجاري بين الولايات المتحدة والهند إلى تقوية الروبية بشكل ملحوظ، مما أدى إلى انخفاض USD/INR من أعلى مستوى له عند 92.00. أزال ذلك الاتفاق عائقًا كبيرًا أمام العملة. وقد رأى السوق في ذلك الوقت أنه إشارة للبنك الاحتياطي الهندي لتحفيز المزيد من السياسات.
أصبحت المساحة المتاحة لتخفيف السياسات من قبل بنك الاحتياطي الهندي التي كنا نراها آنذاك أصغر بكثير الآن. في حين قام البنك المركزي بخفض معدل السياسة إلى 4.75% في أواخر عام 2025، تظهر البيانات الجديدة لشهر يناير 2026 أن التضخم الأساسي تسارع ليصل إلى 5.8%، بالقرب من قمة نطاق الهدف بين 2% إلى 6% لبنك الاحتياطي الهندي. هذا التغير يغير بشكل كبير التوقعات لحركات السعر المستقبلية.
التوترات الاقتصادية والتقلبات
لاتزال فوائد الاتفاق التجاري واضحة، حيث أظهرت الإحصاءات الرسمية أن أحجام التجارة الثنائية قد زادت بنسبة 12% في السنة منذ توقيع الاتفاقية. ومع ذلك، لم تحتفظ العملة بجميع مكاسبها، حيث تم تداول USD/INR حاليًا حول 91.50. هذا يعكس توترًا جديدًا بين التدفقات التجارية الإيجابية واهتمامات التضخم المحلية المتزايدة.
بالنظر إلى هذا السيناريو، فإن التقلب الضمني في خيارات USD/INR يقع عند مستويات منخفضة منذ عدة أشهر، مما يشير إلى أن السوق معتاد. قد تكون هذه فرصة مناسبة لشراء خيارات شراء طويلة الأجل للحماية ضد ضعف محتمل في الروبية إذا اضطر بنك الاحتياطي الهندي إلى معالجة التضخم بشكل أكثر حدة مما هو متوقع. يمكن أن يكون خطط عقود البيع والشراء البسيطة فعالة أيضًا للتمركز في حالة حدوث حركة كبيرة في أي من الاتجاهين بينما يتم حل هذه القوى الاقتصادية المتعارضة.
