سجل مؤشر تكلفة العمل في نيوزيلندا للربع الرابع نموًا بنسبة 0.4٪. كان هذا أقل من المعدل المتوقع البالغ 0.5٪.
قد يؤثر هذا الارتفاع الأبطأ من المتوقع في تكاليف الأجور على التضخم والسياسات الاقتصادية المستقبلية.
أسرع مما كان متوقعا
مع نمو الأجور في الربع الرابع من عام 2025 الذي جاء منخفضاً، نرى ذلك كإشارة واضحة إلى أن الضغوط التضخمية في نيوزيلندا تتراجع بوتيرة أسرع من المتوقع. يمنح هذا بنك الاحتياطي النيوزيلندي (RBNZ) سببًا قويًا لاعتماد موقف أكثر ليونة في اجتماعاته القادمة. سيبدأ السوق الآن في جدية تقييم احتمال حدوث تخفيضات في أسعار الفائدة في وقت أقرب مما كان متوقعًا سابقًا.
تشير هذه الآفاق إلى أن المتداولين يجب أن يتهيأوا لأسعار فائدة أقل من خلال المشتقات. نتوقع أن تتغير الأسعار في عقود مبادلة المؤشر لليلة الواحدة (OIS) لتُظهر احتمالاً أكبر لخفض الفائدة بحلول اجتماع أغسطس 2026، الذي كان يُعتبر سابقًا احتمالًا بعيدًا. يمكن أن تنخفض معدلات مبادلة السنتين، التي كانت تحوم مؤخرًا حول 4.65٪، إلى أقل من الدعم الرئيسي عند 4.50٪ حيث يتوقع المتداولون دورة تيسير كاملة.
بالنسبة لمتداولي العملات، تشير هذه البيانات إلى ضعف للدولار النيوزيلندي. نتوقع أن تواجه زوج NZD/USD، الذي يتداول حاليًا بالقرب من 0.6180، ضغوطًا هبوطية، مما يجعل خيارات البيع بأسعار ممارسة حول 0.6100 و0.6050 أكثر جاذبية. تاريخيًا، عندما تتصلب توقعات خفض أسعار الفائدة لبنك الاحتياطي النيوزيلندي، كما حدث في النصف الثاني من عام 2023، كان أداء الدولار الكيوي أضعف مقابل الدولار الأمريكي بمتوسط يتراوح بين 2-4٪ خلال الربع اللاحق.
تغيير سياسة بنك الاحتياطي النيوزيلندي
يزيد هذا التقرير عن العمالة من تأثير البيانات الحديثة الأخرى، بما في ذلك أرقام الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع من عام 2025 التي صدرت في ديسمبر والتي أظهرت اقتصادًا شبه راكد بنمو قدره 0.1٪ فقط. مع ضعف النشاط الاقتصادي وضغوط الأجور الآن، ستتركز كل الأنظار على بيان السياسة النقدية لبنك الاحتياطي النيوزيلندي في وقت لاحق من هذا الشهر. نعتقد أن توجيه البنك سيتغير بشكل كبير، مما يفتح الباب للتيسير في النصف الثاني من العام.
