أفاد محللون من البنك الوطني الكندي أن الدولار الأمريكي شهد انخفاضاً إلى أدنى مستوى له منذ عام 2023. عُزي هذا الانخفاض إلى التوترات الجيوسياسية والمراكز التحوطية. يتوقع المحللون انتعاشاً في المدى القصير لكنهم يرون استمرار ضعف الدولار حتى عام 2026 بسبب السياسات التضخمية.
لوحظ الانخفاض الكبير للعملة الأمريكية عبر سلة من 24 عملة. وتشمل العوامل المساهمة في ذلك التغيير الأخير في قيادة الاحتياطي الفيدرالي والمخاوف المستمرة بشأن التضخم. في 29 يناير، ذُكرت ترشيحات مفاجئة لكيفين وارش كقائد للاحتياطي الفيدرالي، ووصفت بأنها أقل جدلاً مما كان متوقعاً.
تأثير التوترات المضاربية
نحن نشهد اختبار الدولار الأمريكي لأدنى مستوياته التي لم تُشهد منذ عام 2023، بسبب الاحتكاكات الجيوسياسية والتحوطات الهيكلية الثقيلة. تُظهر أحدث بيانات لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) من الأسبوع الأخير من يناير 2026 أن المواقف القصيرة الصافية غير التجارية على مؤشر الدولار قد تضخمت إلى مستوى لم يشهد منذ ثلاث سنوات. هذا التمركز المتطرف يدل على وجود احتمال كبير لانتعاش حاد وقصير المدى في الأسابيع المقبلة مع تراجع تلك المواقف.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يشير هذا إلى الحذر من إضافة مواقف حادة قصيرة على الدولار في الوقت الحالي. يمكن أن يكون انتعاش السريع قاسياً، لذا يجب التفكير في شراء خيارات الاتصال قصيرة الأجل على مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) كتحوط تكتيكي. هذا يوفر تعرضًا إيجابيًا لانتعاش محتمل مع الحد من المخاطر.
على المدى الطويل، مع ذلك، تظل النظرة سلبية للدولار. سعي الإدارة إلى السياسات التضخمية، التي أبرزها تمرير حديث لقانون استثمار محلي جديد بقيمة 900 مليار دولار، من المرجح أن يزيد من عرض النقود ويضغط على العملة. لقد شهدنا ديناميات مشابهة في عام 2021، عندما أدت حزم التحفيز الكبيرة خلال تعافي الجائحة إلى فترة طويلة من ضعف الدولار مقابل العملات الرئيسية.
قيادة الاحتياطي الفيدرالي
يضيف ترشيح كيفين وارش لقيادة الاحتياطي الفيدرالي، الذي أُكد من قبل مجلس الشيوخ في الأسبوع الماضي، إلى هذه الرؤية. وبينما كان يُنظر إليه في البداية على أنه صقر خلال فترة عمله كعضو في مجلس الاحتياطي الفيدرالي منذ أكثر من عقد، أصبحت تعليقاته الأخيرة تركز بشدة على تعظيم التوظيف ودعم المبادرات المالية. يشير هذا التحول إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سيكون بطيئًا في مواجهة أي تضخم ينشأ عن الإنفاق الحكومي، مما يخلق بيئة سلبية للدولار لبقية العام.
