تواجه الاقتصاد الصيني تحديات مستمرة، مع انكماش كل من قطاعي التصنيع والخدمات. كشفت مؤشرات مديري المشتريات الرسمية لشهر يناير 2026 عن بداية أضعف مما كان متوقعاً لهذا العام. يُتوقع أن يتباطأ النمو الإجمالي ليصل إلى 4.0% في 2026، هابطاً من 5.0% في 2025.
هناك ضغوط متزايدة على بكين لتنفيذ تدابير تحفيزية اقتصادية أخرى لتعزيز النمو. وعلى الرغم من انخفاض الشركات الكبيرة المملوكة للدولة، هناك تطور إيجابي طفيف في الشركات الأصغر التي تركز على التصدير. حيث أظهر مؤشر مديري المشتريات التصنيعي لمؤسسة RatingDog زيادة طفيفة من 50.1 إلى 50.3 نقطة، مما يدل على بعض المرونة في قطاع التصدير.
مؤشرات اقتصادية مقلقة
رسمت مؤشرات مديري المشتريات الرسمية لشهر يناير صورة مقلقة، مؤكدة التباطؤ الاقتصادي الذي لاحظناه يتصاعد طوال 2025. مع انكماش كل من قطاعي التصنيع والخدمات الآن، يتم مراجعة توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي لتقترب من 4.0%. هذه البداية الضعيفة للعام تشير إلى أن معنويات السوق ستكون على الأرجح متشائمة في المدى القريب.
نظراً لهذه الأرقام، ينبغي على المتداولين النظر في التوجه نحو المزيد من التراجع في الأسهم المحلية الصينية. شراء خيارات البيع على صناديق الاستثمار المتداولة التي تتبع الشركات الكبيرة المملوكة للدولة، مثل FXI، قد يكون استراتيجية حكيمة. انخفاض مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الرسمي إلى 49.2، وهو أدنى مستوى له منذ منتصف 2025، يشير إلى أن هذه الشركات المحلية تضررت بشدة من ضعف الطلب.
ومع ذلك، فإن هذا الضغط يزيد بشكل كبير من احتمال حدوث تحفيز حكومي في الأسابيع المقبلة. رأينا بنك الشعب الصيني يخفض نسبة متطلبات الاحتياطي (RRR) مرتين في 2025 لدعم النمو، مما يجعل الخفض في الربع الأول من 2026 متوقعاً بشكل كبير. يمكن للمتداولين التوجه نحو انتعاش حاد مدفوع بالسياسات من خلال شراء خيارات الشراء قصيرة الأجل على المؤشرات الرئيسية، ومعاملتها كفرصة رهن على إعلان تحفيز محتمل.
السوق العملة يعكس هذا الضعف بالفعل، حيث يختبر اليوان الخارجي (CNH) مستوى 7.35 مقابل الدولار الأسبوع الماضي. الانزلاق الاقتصادي المستمر دون استجابة سياسة حازمة يمكن أن يدفع زوج USD/CNH للارتفاع. ممكن للمتداولين في المشتقات النظر في الخيارات للتعامل مع هذه الحركة مع إدارة مخاطر الانقلاب المفاجئ على أخبار التحفيز.
فرص التداول في سوق مختلط
الاختلاف بين مؤشر PMI الرسمي الضعيف والمؤشر الخاص الأقوى قليلاً للمصدرين يقدم فرصة تداول دقيقة. هذا يشير إلى أن التجارة العالمية تصمد بشكل أفضل من الاقتصاد الداخلي للصين. هذا يمكن أن يدعم المواقف الطويلة في شركات التقنية المعتمدة على التصدير مع الحفاظ على وضع متشائم على الشركات المرتبطة بالبناء والعقارات المحلية.
هذا الوضع من البيانات الضعيفة مقابل الأمل في التحفيز يسبب حالة كبيرة من الشك، وهو أمر ظاهر في سوق الخيارات. ارتفع مؤشر تقلبات صناديق التجارة التبادلية الصينية (VXFXI) بحوالي 20% خلال الشهر الماضي، مما يشير إلى أن المتداولين يسعون وراء تقلبات سوقية أكبر. شراء قفزات أو فواصل يمكن أن يكون وسيلة فعالة للربح من هذه التقلبات المتوقعة، بغض النظر عما إذا كان السوق ينخفض أو يرتفع.
