يركز تقرير رابوبنك على تعزيز العملة الصينية الرنمينبي مقابل الدولار الأمريكي، نتيجة لجهود الصين في تدويل عملتها. يرتبط هذا التطور بآمال شي جين بينغ في أن تحقق الرنمينبي وضع العملة الاحتياطية العالمية، مما قد يكون له تداعيات على الدولار.
منذ يوم التحرير في العام الماضي، ازداد قوة الرنمينبي بشكل مطرد مقابل الدولار. قام بنك الشعب الصيني بتنفيذ إصلاحات يومية أقوى منذ أواخر نوفمبر. وقد سهلت استخدام الصين لقوتها السوقية في السلع الأساسية، مثل خام الحديد، قبول أوسع للرنمينبي لتسوية التجارة.
معضلة تريفين والرنمينبي
لا تزال الرنمينبي تواجه عقبات في أن تصبح عملة احتياطية عالمية بسبب معضلة تريفين. وهذا يتفاقم بسبب إصرار الصين على الحفاظ على فائض تجاري. وعلى الرغم من أن ذلك غير مرجح، فإن تهديد حقيقي لوضع الدولار الاحتياطي قد يؤثر على مرونة السياسة الاقتصادية للولايات المتحدة.
يعتمد هذا المقال على ملاحظات السوق من خبراء ويحتوي على رؤى إضافية من محللي FXStreet. يعكس التحليل التقييمات المستمرة ووجهات النظر من مصادر تجارية ومستقلة، معززة بمساهمات الذكاء الاصطناعي.
بالعودة إلى أوائل عام 2025، شهدنا بداية دفع متعمد لتعزيز الرنمينبي. ولم يستمر هذا الاتجاه فحسب، بل تعزز طوال العام الماضي، مع إرشادات البنك المركزي الصيني الدائمة لتعزيز العملة من خلال إصلاحاته اليومية. تجاوز زوج الدولار الأمريكي/اليوان الصيني مستوى 7.00 في الربع الرابع وهو الآن يتداول بالقرب من 6.90.
تسوية التجارة بالسلع بالرنمينبي
تدعم هذه السياسة الهدف الأوسع للتدويل، والذي رأيناه منعكساً في أحدث بيانات SWIFT التي تُظهر أن حصة اليوان الصيني من المدفوعات العالمية وصلت إلى 4.8% في ديسمبر 2025، بزيادة ملحوظة عن مستوى 4.5% في نهاية عام 2024، مما يؤكد على زيادة ثابتة في التبني. إشارة البنك المركزي القوية توحي بأن هذا التقدير المُدار سيظل السياسة الافتراضية.
أصبح التحرك لتسوية صفقات السلع بالرنمينبي حقيقة واقعة. على سبيل المثال، تم تسوية شحنات خام الحديد الكبيرة من البرازيل بشكل متزايد باليوان الصيني منذ منتصف عام 2025، وهو تحدٍ مباشر لهيمنة الدولار في المواد الخام. يضيف هذا التغيير الهيكلي طلباً مستمراً على اليوان الذي يكون مستقلاً عن التدفقات الرأسمالية التقليدية.
لبضعة أسابيع قادمة، يقترح هذا التقدير المُدار استراتيجيات مثل بيع خيارات استدعاء الدولار الأمريكي/اليوان الصيني قصيرة الأجل لجمع القسط قد تكون استراتيجية قابلة للتطبيق. من المرجح أن تعمل إجراءات البنك المركزي على الحد من أي تحركات صعودية كبيرة في الزوج، مما يقلل من خطر انتهاء صلاحية هذه الخيارات داخل المال. تستفيد هذه الاستراتيجية من كل من تآكل الوقت وغياب تقلبات صعودية.
ومع ذلك، فقد كانت التقلبات المحسوبة منخفضة تاريخياً، مما يجعل المراكز الطويلة في خيارات بيع اليوان الصيني الجذابة وسيلة لتحوط أو رهاناً اتجاهياً منخفض التكلفة على مزيد من القوة في اليوان. أي علامة غير متوقعة على ضعف اقتصادي من الصين قبل مؤتمر الشعب الوطني في مارس قد يجبر على عكس السياسة، مما يسبب قفزة حادة في التقلبات. توفر هذه الخيارات طريقة مخاطرة محددة للتنظيم لخفض مفاجئ أو ببساطة معدل أسرع من التقدير.
