تسعى أسعار الذهب إلى التعافي بعد الخسائر الأخيرة، حيث يتم تداولها عند 4,766 دولار، وهي لا تزال أقل بحوالي 15% عن أعلى مستوياتها الأخيرة التي تجاوزت 5,600 دولار. ارتبط الانعكاس بتعيين كيفن وورش كحاكم لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، إلى جانب زيادة متطلبات الهامش، مما ساهم في البيع.
تُظهر العوامل التقنية استمرار الاتجاهات الهبوطية للذهب. يشير خط التقارب والاختلاف لمتوسط الحركة إلى ضعف الزخم، بينما يبقى مؤشر القوة النسبية تحت 40. تشمل مستويات المقاومة 4,890 دولار و5,000 دولار، مع الدعم عند 4,404 دولار و4,270 دولار.
الاستثمار في الذهب
يستثمر الناس في الذهب لدوره التاريخي كوسيلة لحفظ القيمة وكمأوى آمن في الأوقات العصيبة. تعتبر البنوك المركزية مشترين رئيسيين، حيث أضافت 1,136 طنًا إلى الاحتياطيات في عام 2022، بهدف دعم العملات ذات الحيازات المرتفعة من الذهب. كما تزيد الاقتصادات الناشئة مثل الصين والهند وتركيا من احتياطياتها.
يرتبط سعر الذهب عكسيًا بالدولار الأمريكي وسندات الخزانة الأمريكية، حيث يقدّر قيمته عندما يضعف الدولار. يمكن أن يؤدي عدم الاستقرار وانخفاض أسعار الفائدة إلى زيادة قيمة الذهب، بينما قد تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى تقليصها. تتحرك الأسعار بشكل كبير اعتمادًا على قوة الدولار الأمريكي، نظرًا لأن الذهب يسعر بالدولار (XAU/USD).
في العام الماضي، رأينا كيف يمكن للتوقعات أن تتغير بسرعة بعد انهيار سعر الذهب من مستويات تفوق 5,600 دولار في أواخر يناير 2025. كان المحفز هو إعلان رئيس جديد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي أكثر تشددًا، مما تسبب في انعكاس عنيف وزيادة في متطلبات الهامش. يذكرنا هذا التصحيح الحاد مدى حساسية الذهب تجاه توقعات أسعار الفائدة المستقبلية.
أدى التعيين في النهاية إلى بيئة دولار قوية لمعظم عام 2025، مما حال دون إعادة اختبار أسعار الذهب لتلك المستويات العالية. أظهر لنا ذلك الفترة قوة الارتباط العكسي بين الدولار الأمريكي القوي وسعر المعدن الثمين. يجعل الدولار القوي ببساطة الذهب أكثر تكلفة للمشترين الأجانب، مما يحد من إمكانيات صعوده.
إجراءات البنوك المركزية
على الرغم من ذلك، لا يزال الدعم الأساسي للذهب قويًا، حيث واصلت البنوك المركزية حملة الشراء العدوانية حتى نهاية العام الماضي. تشير البيانات الرسمية من مجلس الذهب العالمي إلى أن البنوك المركزية أضافت 1,037 طنًا أخرى إلى احتياطياتها في عام 2025، مما يُظهر طلبًا عالميًا مستمرًا. يوفر هذا قاعدة صلبة طويلة الأمد تحت السوق.
الآن، مع أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلك في يناير 2026 التي تُظهر استمرار التضخم عند 3.1%، يعيد السوق النظر في الخطوة التالية للفيدرالي. يتعقد هذا بسبب تقرير الأسبوع الماضي عن نمو قوي للناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع من عام 2025 بنسبة 3.3%، مما يخلق حالة من عدم اليقين حول ما إذا كان الفيدرالي سيشير إلى تغيير أم سيظل ثابتًا. هذه الشكوك هي بالضبط ما يوفر الفرص للمتداولين المشتقات.
نظرًا لإمكانية حدوث حركة صعودية مفاجئة إذا ألمح الفيدرالي حتى إلى تخفيف السياسة، فإن شراء خيارات الاتصالات خارج السوق هو استراتيجية جذابة. على سبيل المثال، تقدم خيارات أبريل 2026 مع سعر إضراب حوالي 4,900 دولار طريقة ذات مخاطرة محددة للتموقع للارتفاع. يسمح ذلك للمتداولين بالاستفادة من ارتفاع محتمل في الأسعار دون التعرض الكامل إذا تحرك السوق بشكل جانبي أو هابط.
يجب أن نراقب عن كثب تقرير التزامات التجار الأسبوعي لمراقبة كيف يتمركز صناديق التحوط في سوق العقود الآجلة. يمكن أن تكون الزيادة في المراكز الطويلة الصافية من هؤلاء المضاربين الكبار إشارة مبكرة على أن الزخم يتجه نحو الصعود. ستكون هذه البيانات حاسمة لتوقيت أي دخول خلال الأسابيع القليلة المقبلة.
