حدد بنك الشعب الصيني (PBOC) سعر الصرف المرجعي بين الدولار الأمريكي واليوان عند 6.9695، مقارنة بقيمة اليوم السابق البالغة 6.9678 وتقدير رويترز الذي بلغ 6.710. يهدف البنك إلى الحفاظ على استقرار الأسعار وأسعار الصرف مع تعزيز النمو الاقتصادي وتنفيذ الإصلاحات المالية.
يستخدم البنك المركزي الصيني أدوات نقدية متنوعة، مثل معدل إعادة الشراء العكسي، ومرفق الإقراض متوسط الأجل، ونسبة الاحتياطي الإلزامي. يعتبر معدل الإقراض الأساسي، الذي يؤثر على أسعار الفائدة على القروض والادخار، محوريًا في هذا السياق. وعلى الرغم من أن البنوك في الصين تتبع للدولة بشكل كبير، إلا أن البلاد تضم 19 بنكًا خاصًا، منها WeBank وMYbank، مدعومة بشكل رئيسي من شركات التكنولوجيا مثل Tencent وAnt Group.
الاتجاه التنازلي لأسواق العملات المشفرة
شهدت أسواق العملات المشفرة استمرار انخفاض عملات البيتكوين والإيثريوم والريبل. وعلى مدى أسبوع، سجلت هذه العملات خسائر تقدر بنحو 6% و3% و5% على التوالي. تقترب البيتكوين من أدنى مستوى لها في نوفمبر، حيث تتداول حول 80,000 دولار، بينما الإيثريوم انخفضت إلى ما دون 2,800 دولار في ظل تزايد الضغوط.
حدد بنك الشعب الصيني السعر المرجعي اليومي لليوان عند 6.9695 مقابل الدولار الأمريكي، وهو مستوى أضعف مما كان متوقعًا. يشير هذا التحرك إلى التسامح مع عملة أضعف، خاصةً مع انحرافها بشكل كبير عن توقعات السوق. يجب على المتداولين اعتبار ذلك إشارة سياسة واضحة من بكين للأسابيع القادمة.
يعكس هذا الإجراء على الأرجح مخاوف بشأن الاقتصاد المحلي، كما رأينا مع أرقام نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع من عام 2025 التي بلغت 4.8%، أقل من الهدف الحكومي. بالإضافة إلى ذلك، أظهر مؤشر Caixin لصناعة التصنيع في يناير 2026، رغم أنه ما زال توسعيًا عند 50.8، تباطؤًا في الطلبيات التصديرية الجديدة. يمكن أن يساعد اليوان الأضعف في جعل السلع الصينية أكثر تنافسية في الخارج.
نعتقد أن هذا يخلق فرصة لتحديد المزيد من التراجع في قيمة اليوان في الأسابيع القادمة. يمكن للمتداولين النظر في شراء خيارات الشراء على زوج USD/CNH لتحقيق أرباح من الارتفاع المحتمل نحو مستوى 7.05. تقدم هذه الاستراتيجية مخاطرة محددة مع الاستفادة من الصعود إذا استمر الدولار في الارتفاع.
فرص التقلب الضمني
تشير الفجوة الكبيرة بين السعر الرسمي والتقديرات السابقة إلى أن التقلب الضمني قد يكون مقيمًا بأقل من قيمته. من المرجح أن يحدث زيادة في تقلبات العملة، مما يجعل الاستراتيجيات الطويلة للتقلب مثل استراتيجيات السترادل على USD/CNH جذابة. سيستفيد هذا من التقلبات الكبيرة في الأسعار في أي اتجاه، بغض النظر عن الاتجاه النهائي.
نتذكر صدمة السوق التي أعقبت خفض القيمة المفاجئ في أغسطس 2015، مما تسبب في شعور عالمي كبير بتفادي المخاطر. في حين أن خطوة اليوم أكثر سيطرة، إلا أنها تذكرنا بمدى سرعة تغيير السياسة.
الضعف المستمر في اليوان من المحتمل أن يضع ضغوطًا هبوطية على عملات أخرى في آسيا، مثل الوون الكوري والدولار التايواني. كما ينبغي علينا مراقبة أسعار السلع الأساسية، حيث يمكن أن يؤثر ضعف اليوان على القدرة الشرائية للصين للمواد الخام مثل النحاس وخام الحديد. قد يخلق هذا تحديات لقطاع المواد عالميًا.
