يوفر قسم الأبحاث في بنك DBS معلومات حول الاجتماع القادم للجنة السياسة النقدية في بنك الاحتياطي الهندي (RBI) في 6 فبراير 2026. يشير التقرير إلى أن البنك المركزي الهندي من المرجح أن يحافظ على أسعار الفائدة الحالية بسبب النمو المستقر، على الرغم من التوترات التجارية المستمرة وزيادة التضخم مقارنة بالمستويات الأخيرة.
يتراجع الروبية الهندية، حيث تواجه ضغوطًا دفعتها إلى مستويات منخفضة جديدة. من المتوقع أن يركز البنك الاحتياطي الهندي على إدارة السيولة ومخاطر العملة. قد يؤدي خفض أسعار الفائدة إلى مزيد من الهروب لرؤوس الأموال الحساسة للسعر من السوق.
توقعات السياسة النقدية
خفضت لجنة السياسة النقدية في البنك الاحتياطي الهندي أسعار الفائدة في ديسمبر 2025. ومع ذلك، من المتوقع الآن أن تبقي على أسعار الفائدة دون تغيير لمنع تدهور إضافي للروبية الهندية. يتماشى هذا القرار مع هدف استقرار البيئة الاقتصادية وسط التحديات التجارية.
مع اقتراب اجتماع بنك الاحتياطي الهندي المقرر في السادس من فبراير، نتوقع أن يبقي البنك المركزي على أسعار الفائدة ثابتة. يأتي هذا بعد خفض المعدل الذي شهدناه في ديسمبر 2025، لكن الظروف تغيرت منذ ذلك الحين. يبدو أن الهدف الأساسي الآن هو إدارة المخاطر الناشئة بدلاً من تقديم المزيد من التحفيز.
تشير البيانات الأخيرة إلى موقف حذر، حيث ارتفع التضخم الرئيسي لشهر ديسمبر 2025 إلى 5.2%، مبتعدًا عن المستويات الدنيا التي شوهدت العام الماضي. في الوقت نفسه، يظل الاقتصاد قويًا، كما يظهر من خلال نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 7.5% في الربع الثالث من السنة المالية 2025-26. تجعل هذه الإشارات المتضاربة إجراء خفض آخر في المعدلات في المستقبل القريب أمرًا غير مرجح للغاية.
استقرار العملة وتأثيرات السوق
تعد ضعف الروبية الهندية عاملًا هامًا، حيث انخفضت مؤخرًا إلى مستوى منخفض جديد يتجاوز 85.20 مقابل الدولار الأمريكي. يمكن أن يؤدي أي تخفيض إضافي في المعدلات إلى تشجيع المزيد من رأس المال على مغادرة البلاد، مما يفاقم المشكلة بعد أن قام المستثمرون في المحافظ الأجنبية بالفعل بسحب أكثر من 4 مليارات دولار من أسواق الديون الهندية في الربع الأخير من 2025. في الوقت الحالي، من المحتمل أن يعطي البنك الاحتياطي الهندي الأولوية لاستقرار العملة والسيولة.
بالنسبة لتجار المشتقات، يشير هذا الوضع إلى زيادة تقلبات السوق حول تاريخ السياسة. نعتقد أن شراء خيارات قصيرة الأجل على زوج الدولار الأمريكي/الروبية الهندية هو استراتيجية حكيمة للتوجه نحو حركة حادة محتملة. يتيح ذلك نتيجة مربحة سواء زادت قوة الروبية بسبب سياسة صارمة أو ضعفت إذا استمرت الضغوط الأساسية.
في أسواق الأسهم، يمكن أن تكون استراتيجية مماثلة باستخدام خيارات مؤشر نيفتي فعالة. شراء خيارات سترايدل للمال على مدة انتهاء فبراير يمكن أن يستفيد من تقلب كبير في الأسعار في حال فاجأت تعليقات البنك المركزي السوق. الخطر الرئيسي لهذا الموقع سيكون إعلان غير مؤثر يؤدي إلى انخفاض في التقلب الضمني.
فيما يتعلق بمشتقات أسعار الفائدة، قام سوق المقايضات للمؤشر الليلي بتسعير توقعات لوقفة في المعدل بشكل كبير. يجب على التجار مراقبة منحنى العائد عن كثب بعد الاجتماع لأي تغييرات في التوجيه المستقبلي. نغمة أكثر تشددًا من المتوقع يمكن أن تخلق فرصًا في عقود الفائدة الآجلة قصيرة الأجل.
