ارتد زوج USD/CHF بسبب إعادة تقييمات السوق للتوقعات المتعلقة بالبنك الفيدرالي، بعد دعم دونالد ترامب لكيفين وارش لقيادة البنك المركزي. يُنظر إلى وارش كخيار يميل إلى رفع الفائدة، مما يخفف من مخاوف تخفيضات الفائدة العدوانية، التي أثرت على تصورات السوق وقوّت الدولار الأمريكي مقابل الفرنك السويسري.
ترشيح دونالد ترامب لواش، وهو محافظ سابق في البنك الفيدرالي، كخليفة محتمل لجيروم باول قد هدأ النقاش حول استقلالية البنك الفيدرالي. هذه النظرة دعمت مؤشر الدولار الأمريكي، الذي يتم تداوله حول 96.94 بعد انخفاضه مؤخرًا. في وقت سابق من هذا الأسبوع، انخفض زوج USD/CHF إلى مستوى منخفض بلغ 0.7604 ولكنه الآن يتداول حول 0.7717.
تفاعلات السوق
تلقت قوة الدولار الأمريكي دعمًا إضافيًا من بيانات مؤشر أسعار المنتجين التي جاءت أعلى من المتوقع، حيث ارتفعت أسعار المنتجين الرئيسية بنسبة 0.5% وقفز مؤشر أسعار المنتجين الأساسية بنسبة 0.7% في ديسمبر. قدمت تصريحات مسؤولي البنك الفيدرالي وجهات نظر متباينة حول سياسة الفائدة، مشددة على الطبيعة التقييدية الحالية وداعية إلى الصبر.
يتطلع المتداولون الآن إلى بيانات مبيعات التجزئة السويسرية وبيانات مؤشر تصنيع SVME إلى جانب مؤشر تصنيع الولايات المتحدة. لا يزال دور البنك الفيدرالي في السياسة النقدية حيويًا، حيث تؤثر التعديلات على معدلات الفائدة مباشرة على قوة الدولار الأمريكي. يمكن لتقييمات البنك الفيدرالي الاقتصادية والإجراءات المحتملة مثل التيسير الكمي أو التشديد أن تؤثر على قيمة العملة.
لقد شهدنا تعافيًا قويًا في زوج USD/CHF من أدنى مستويات متعددة السنوات التي لامسها في وقت سابق من هذا الشهر. كانت الأخبار من أواخر عام 2025 التي أفادت بأن الرئيس ترامب دعم كيفين وارش ليكون رئيس البنك الفيدرالي القادم هي الدافع الرئيسي لذلك. يعتبر السوق أن وارش خياراً يميل إلى رفع الفائدة، مما أزال بسرعة التوقعات لتخفيضات الفائدة العدوانية التي تم تسعيرها في نهاية العام الماضي.
استجابة لهذا التغيير القيادي المحتمل، شهدنا قفزة في عائدات سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين بمقدار 20 نقطة أساس إلى 3.95% في الأسابيع الأخيرة من عام 2025. هذا التصحيح الحاد يذكرنا بتفاعل الأسواق خلال دورة ارتفاع الفائدة في 2022-2023، مما يظهر أن المتداولين يأخذون هذا التحول في السياسة بعين الاعتبار. كما تعافى مؤشر الدولار من أدنى مستوياته خلال أربعة سنوات، ليقترب مرة أخرى من مستوى 97.00.
استراتيجيات التداول
بالنسبة لمتداولي المشتقات، فإن هذه القفزة في حالة عدم اليقين تشير إلى أن التقلبات الضمنية في خيارات USD/CHF ستظل مرتفعة في الأسابيع المقبلة. يمكن اعتبار شراء خيارات الشراء على الزوج كنهج بسيط للاستفادة من قوة الدولار المتزايدة. توفر هذه الاستراتيجية تعريضًا للأعلى إذا استمر الزوج في الارتفاع مع الاستمرار في الحد من المخاطر الأولية للقيمة الدفعة المدفوعة.
تدعم بيانات مؤشر أسعار المنتجين الساخنة من ديسمبر 2025، التي أظهرت ارتفاع الأسعار الأساسية بمعدل سنوي 3.3%، هذا التوقع المتشدد. تاريخيًا، يمكن أن يكون التضخم القوي للأسعار المنتجة مؤشرًا رئيسيًا لمؤشر أسعار المستهلك، الذي أظهرت أحدث البيانات من أوائل يناير 2026 أنه لا يزال ثابتاً عند 3.1%. قد يرى مرشح متشدد مثل وارش هذا التضخم المستمر كسبب لمقاومة الدعوات لخفض الفائدة الفوري.
هذا الوضع يتناقض مع البنك الوطني السويسري، الذي حافظ على معدل سياسته عند 1.50% ولا يزال حذرًا من التقدير المفرط للفرنك. هذا التباين المتزايد في السياسة، مع بنك فدرالي أكثر تشددًا وضد-هابطة إيجابية للبنك الوطني السويسري، يخلق رياحاً خلفية أساسية قوية لارتفاع سعر صرف USD/CHF. رأينا كيف لعب هذا التباين دوره خلال معظم عام 2023، مما أدى إلى ضعف الفرنك بشكل كبير.
فيما نتطلع إلى بيانات مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الأسبوع المقبل من كل من سويسرا والولايات المتحدة، ستكون هذه الأرقام اختبارًا حاسمًا لهذا الشعور الجديد في السوق. يمكن أن تكون استراتيجية الخيارات مثل الانتشار؛ بإستخدام خيارات الشراء التصاعدية على USD/CHF وسيلة فعالة من حيث التكلفة للتحصين لاستمرار مكاسب الدولار. يسمح ذلك بتجارة ذات مخاطر محددة تستفيد من الفجوة المتوقعة المتزايدة في السياسة بين البنكين المركزيين.
