في يناير، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في طوكيو بنسبة 1.5% على أساس سنوي، انخفاضًا من 2.0% في الشهر السابق، كما أفادت بذلك هيئة الإحصاءات اليابانية. ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين في طوكيو باستثناء الأغذية الطازجة بنسبة 2.0% على أساس سنوي، وهو أقل قليلاً من المتوقع والذي كان 2.2%، كما ارتفع المؤشر بدون الأغذية الطازجة والطاقة بنسبة 2.0%.

انخفض زوج العملات الدولار الأمريكي/الين الياباني بنسبة 0.17% إلى 153.12. أظهر الين الياباني قوة مقابل الدولار الأمريكي، الذي انخفض بنسبة 0.24%، وأداءً جيدًا مقابل العملات الرئيسية الأخرى، حيث ارتفع الين على سبيل المثال بنسبة 0.28% مقابل اليورو و0.17% مقابل الجنيه الإسترليني.

مؤشر أسعار المستهلكين في طوكيو كمؤشر توقعي

يعتبر بيانات مؤشر أسعار المستهلكين في طوكيو مؤشرًا توقعيًا لمؤشر أسعار المستهلكين الوطني في اليابان، ويُنشر قبل الأرقام الوطنية. يمكن أن تؤثر التغييرات في هذا المؤشر على أداء الدولار الأمريكي/الين الياباني، وذلك بناءً على كيفية مقارنة الأرقام بالتوقعات. يمكن أن يعزز مؤشر أسعار المستهلكين الأقوى من المتوقع الين، مما يؤثر على مستويات المقاومة والدعم في تداول العملات.

تبنت بنك اليابان تاريخياً سياسة نقدية فائقة التسهيل لتعزيز الاقتصاد. ومع ذلك، بدأت تغييرات السياسة في عام 2024 مع التحول عن هذا النهج بسبب ارتفاع التضخم عن الهدف وتوقعات ارتفاع الأجور.

توفر بيانات التضخم في يناير من طوكيو، مع انخفاض الرقم الرئيسي إلى 1.5%، إشارات على أن الضغوط السعرية تتراجع أكثر مما توقعنا. معدل التضخم الأساسي، الذي يراقبه بنك اليابان عن كثب، قد انخفض إلى هدفه 2.0%. يشير هذا الرقم إلى أن البنك الآن لديه مبرر أقل للاستمرار في رفع أسعار الفائدة في المدى القريب.

هذا التضخم المتراجع يمنح بنك اليابان مبررًا وافياً لوقف مسار تطبيع السياسة. بعد الزيادات في أسعار الفائدة التاريخية التي شهدناها بدءًا من 2024 والخطوات الحذرة التي تم اتخاذها من خلال 2025، فإن هذه البيانات تخفض بشكل كبير احتمالية زيادة جديدة في الربع الأول من هذا العام. ينبغي علينا تعديل توقعاتنا لدورة تشديد أبطأ وأكثر اعتمادًا على البيانات في المستقبل.

رد فعل سوق العملات

إن رد فعل سوق العملات، مع انخفاض زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني إلى 153.12، يتعلق أكثر بضعف الدولار الأمريكي العام بدلاً من قوة الين. تظهر بيانات أداة CME FedWatch أن الأسواق الآن تسعر لأكثر من 70% احتمالية لخفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بحلول يونيو 2026. هذا التوقع المتزايد هو القوة المهيمنة التي تثقل على الدولار بشكل عام.

بالنسبة لمتداولي المشتقات، تشير هذه الأوضاع إلى أن التقلب الضمني في زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني قد ينخفض في الأسابيع القادمة. مع بقاء بنك اليابان على الأرجح في وضع الثبات، تم إزالة عامل محلي رئيسي لتحركات العملة الحادة. وهذا يجعل بيع الخيارات قصيرة الأمد، مثل خيارات “السترادل”، استراتيجية جذابة لجمع العلاوة من سوق محصور في نطاق.

إن اللعب الاتجاهي باستخدام العقود الآجلة أصبح أكثر تعقيدًا. يعتبر بنك اليابان الأقل نشاطًا سلبيًا عادةً للين، ولكن الموضوع الشامل للدولار الأمريكي المتراجع قد يطغى على ذلك. يجب علينا مراقبة الفارق في العوائد بين السندات الحكومية الأمريكية واليابانية، الذي تقلص من الارتفاعات التي شهدناها في منتصف 2025، حيث سيكون هذا المحرك الرئيسي.

نتذكر كيف ضعف الين بعد تغيير السياسة الأولي في 2024 لأن السوق كان غير متأكد من وتيرة الزيادات المستقبلية. الآن، مع ظاهرة تضخم ياباني يبدو تحت السيطرة، تتجه السردية مرة أخرى إلى تباين السياسة بين احتياطي الفيدرالي الذي قد يخفض وبنك اليابان الثابت. وهذا يجعل الموقف السياسي النسبي، بدلاً من السياسة اليابانية وحدها، العامل الأكثر أهمية في الأسابيع القادمة.