تراجعت أسهم مايكروسوفت بنسبة 4% في تداولات ما بعد الإغلاق، رغم تجاوز الشركة للتوقعات في الربع المالي الثاني من عام 2026. أعلنت الشركة عن ربحية معدّلة للسهم بقيمة 4.14 دولار على إيرادات بلغت 81.3 مليار دولار. تجاوزت هذه الربحية التقديرات بـ 0.22 دولار، كما أن الإيرادات مثّلت زيادة بنسبة 17% مقارنة بالعام السابق، وتجاوزت التوقعات بمليار دولار.
شهدت إيرادات “مايكروسوفت كلاود” نموًا بنسبة 26% مقارنة بالعام السابق، لتصل إلى 51.5 مليار دولار. وارتفع إيراد قطاع “الإنتاجية والعمليات التجارية” إلى 34.1 مليار دولار، مما يمثل نموًا بنسبة 16% على أساس سنوي. بلغت إيرادات “السحابة الذكية” 32.9 مليار دولار، مما يعكس زيادة بنسبة 29% مقارنة بالعام السابق، مدعومة بقطاع “Azure والخدمات السحابية الأخرى” الذي شهد ارتفاعًا في المبيعات بنسبة 39% خلال نفس الفترة.
ومع ذلك، شهد قطاع “الحوسبة الشخصية” انخفاضًا، حيث بلغت الإيرادات 14.3 مليار دولار، بانخفاض بنسبة 3% مقارنة بالعام السابق، ويرجع ذلك أساسًا إلى انخفاض إيرادات Xbox. زادت الشركة الأرباح الموزعة وعمليات إعادة شراء الأسهم بنسبة 32% على أساس سنوي، ليصل إجماليها إلى 12.7 مليار دولار.
يشير الانخفاض بنسبة 4% في الأسهم بعد ساعات التداول، على الرغم من الأرباح القوية، إلى أن توقعات المستثمرين كانت مرتفعة بشكل مذهل. هذا وضع “بيع الأخبار” التقليدي، الذي رأيناه من قبل عندما شهد السهم ارتفاعًا كبيرًا، كما فعلت مايكروسوفت في الربع الأخير من 2025 عندما ارتفعت بأكثر من 15%. نظرًا لأن ناسداك 100 الأوسع يتداول بالقرب من أعلى مستوياته على الإطلاق، فقد يكون هذا التراجع أكثر ارتباطًا بمزاج السوق من أداء الشركة.
نرى أن القوة الأساسية في أعمال السحابة هي الإشارة الأهم للأسابيع القادمة. يُعد نمو Azure بنسبة 39% نقطة بيانات حاسمة، خاصةً في ظل تقارير الصناعة من أواخر 2025 التي أظهرت استمرارها في اكتساب الحصة السوقية ضد المنافسين مثل Amazon Web Services. هذا المحرك الأساسي للنمو يتسارع، وليس يتباطأ، مما يدعم بشكل أساسي النظرة المستقبلية الإيجابية طويلة الأجل.
ينبغي اعتبار الضعف في قطاع الحوسبة الشخصية عائقًا طفيفًا. يعود الانخفاض بنسبة 3% أساسًا إلى Xbox، مما يعكس تباطؤًا دوريًا أوسع في سوق الألعاب الاستهلاكية الذي شهدناه على مدار عام 2025. يبدو أن هذه المسألة محصورة جيدًا ولا تؤثر على أعمال المؤسسات والسحابة ذات الهوامش العالية لمايكروسوفت.
بالنسبة للمتداولين، هذا الانخفاض في السعر يخلق فرصة في سوق الخيارات حيث من المحتمل أن يكون التذبذب الضمني الآن مرتفعًا. نعتقد أن بيع خيارات البيع المضمونة نقدًا عند أسعار إضراب أقل من المستوى الحالي الأدنى تعتبر استراتيجية جذابة. هذا يسمح بجمع أقساط أعلى من المعتاد بسبب خوف السوق، بينما يتم تأسيس نقطة دخول محتملة بخصم أكبر إذا استمر السهم في الانزلاق.
بدلاً من ذلك، قد يكون شراء خيارات الاتصال مع تواريخ انتهاء الصلاحية في فبراير أو مارس 2026 وسيلة حكيمة للمراهنة على انتعاش. تأخذ هذه الاستراتيجية في الاعتبار السعر الأدنى للدخول للاستعداد لانتعاش قصير الأجل محتمل بينما ينظر السوق بعد رد الفعل الأولي ويعيد التركيز على نمو 29% الرائع في قطاع السحابة الذكية. تاريخيًا، ردود الفعل المفاجئة المشابهة للشركات السليمة من الناحية الأساسية غالبًا ما تصحح نفسها في غضون أسابيع قليلة.
